DAX: DAX: Der zentrale Auslöser

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Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 126,6 % verzeichnet hat (Stand 31.08.2020).

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Der DAX hat der Korrekturwelle in den USA gut standgehalten. Ursächlich dafür waren vor allem Old-Economy-Werte, die unter der Coronakrise stark gelitten haben und die rein optisch noch ein hohes Erholungspotenzial bieten. Das Kalkül dahinter dürfte sein, dass mit einer weiteren Erholung der wirtschaftlichen Lage die Zahlen wieder besser werden, was zusammen mit wieder höheren akzeptierten Bewertungsmultiplen für einen doppelten Schub sorgen könnte. Der Haken dabei: die Dynamik der wirtschaftlichen Erholung ist noch fraglich.

Dämpfer im Sommer

Dass es nach einem Lockdown-bedingten Einbruch der Wirtschaft im Anschluss zwangsläufig nur aufwärts gehen kann, ist eine Selbstverständlichkeit. Die Frage ist nur: Wie stark und wie nachhaltig. Der Rebound der Industrieproduktion mit Zuwächsen von 7,4 % im Mai und 9,3 % im Juni (jeweils zum Vormonat) schien zunächst einmal auf ein sehr dynamisches Comeback hinzuweisen. Darauf folgte jetzt aber mit einer Steigerungsrate von nur noch 1,2 % im Juli ein herber Dämpfer. Und schwache Zulassungs- und Produktionszahlen der Autoindustrie für den August deuten an, dass die Lage im Spätsommer nicht besser geworden ist.

Kommt die zweite Welle der Erholung?

Das zeigt auch die Entwicklung der Industrie-Einkaufsmanagerindizes. Nach dem erwartungsgemäß kräftigen Rebound hat die Dynamik zuletzt rapide abgenommen, im August gab es in China und der Eurozone sogar den ersten leichten Rückgang. Nach der weitgehenden Rückkehr in den Regelbetrieb, die für den ersten Schub gesorgt hat, muss jetzt erst einmal die zweite Welle starten, die vor allem von wieder höheren Investitionsaktivitäten der Unternehmen getragen werden sollte. Dafür muss aber vermutlich die Zuversicht in die Nachhaltigkeit der wirtschaftlichen Erholung noch zunehmen.

Fazit zu DAX

Der Lockdown-Rebound läuft langsam aus, jetzt muss die Wirtschaft auf einen nachhaltigen Wachstumspfad zurückfinden. Die jüngsten Daten zeigen, dass das kein Selbstläufer ist. Sollte aber die Impfstoffentwicklung zum Erfolg führen, könnte das der zentrale Auslöser für eine höhere Zuversicht sein, von der auch die Börsen profitieren würden.

Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 aus­gewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.

 

Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):

Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessen­konflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):

• Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
• Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
• In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)

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