DAX: Das Risiko ist nicht gebannt
Nach dem kräftigen Rebound beginnt für den DAX die Zitterphase. Für eine nachhaltige Trendwende fehlt im Moment noch die fundamentale Unterstützung.
Eine Kolumne von Holger Steffen. Der Anlageexperte ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 104,6% verzeichnet hat (Stand 30.09.18, 22.30 Uhr).
Der DAX hat sich von den Oktobertiefständen abgesetzt und während der ersten Konsolidierung im November relativ gut behauptet. Diese Stärke dürfte aus der umfassenden Marktbereinigung durch den Ausverkauf und dem zwischenzeitlich hohen Pessimismus resultieren. Mittelfristig braucht der Markt aber fundamentalen Rückenwind. In dieser Hinsicht gibt es noch keine positiven Signale.
Umfassende Bereinigung
Die Nachrichtenlage ist weiterhin nicht besonders erfreulich. Die deutsche Industrieproduktion ist trotz eines kleinen Anstiegs im September im dritten Quartal zurückgegangen, nun scheint sogar eine BIP-Schrumpfung möglich – die BIP-Zahlen gibt es am 14. November. Vor allem die Autoindustrie, die unter dem neuen Abgasprüfverfahren leidet, soll für die Delle verantwortlich sein, im Anschluss soll es wieder aufwärts gehen. An diesen Strohhalm scheinen sich die Anleger derzeit zu klammern. Der Sell-off im Oktober dürfte ohnehin alle Wankelmütigen aus dem Markt getrieben haben, so dass der Boden aktuell solide wirkt.
Frühindikatoren sacken durch
Doch damit eine längere Aufwärtsbewegung etabliert werden kann, muss der Trend in der Wirtschaft auch wirklich drehen – und davon ist derzeit wenig zu sehen. Der Industrie-Einkaufsmanagerindex zu Deutschland und der Eurozone hat seine Talfahrt im Oktober weiter fortgesetzt, vor allem der schwache Auftragseingang belastete. In Italien ist der Indexwert sogar unter die viel beachtete Marke von 50 Punkten gefallen, was eine Schrumpfung der Aktivitäten anzeigt. Auch der chinesische Index hat sich in den letzten Monaten dieser Schwelle wieder deutlich genähert. Und es sieht so aus, als könnten sich die USA dem Abwärtssorg zumindest im Moment nicht mehr entziehen.
Fazit zu DAX
Der DAX ist weiter im Rebound-Modus, und der umfassende Sell-off im Oktober könnte dafür sorgen, dass dieses Stadium noch etwas anhält. Danach wird aber wieder der fundamentale Trend die Richtung vorgeben, und diesbezüglich gibt es keine Entwarnung. Deutet sich in naher Zukunft nicht zumindest ein Nachlassen der konjunkturellen Abwärtsdynamik an, dürfte der DAX perspektivisch wieder unter Druck geraten.
Der Autor dieser Kolumne, Holger Steffen, ist Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der etwa 20 ausgewählte Aktien aus dem deutschen Nebenwerte-Segment enthält. Das Portfolio können Anleger im monatlichen Newsletter zum Value-Stars-Index einsehen.
Über Holger Steffen
Holger Steffen ist einer der erfahrensten Nebenwerte-Experten. Mit dem von ihm mitverantworteten Musterdepot des Anlegerbriefs erzielte er seit Start im Jahr 1999 eine Rendite von 2.195 Prozent, das entspricht einer durchschnittlichen Rendite von 17,7 Prozent pro Jahr (Stand: 30.09.2018).
Der gelernte Diplom-Kaufmann hat als wissenschaftlicher Mitarbeiter am Lehrstuhl für Finanzwirtschaft der RWTH Aachen gearbeitet. Seit mehr als 15 Jahren ist Steffen in der Finanzbranche aktiv, sein Schwerpunkt liegt in der Unternehmens- und Kapitalmarktanalyse. Der Analyst hat bereits zahlreiche Studien zu deutschen Nebenwerten verfasst und sich als Buchautor betätigt. Der Anlageexperte ist zudem Berater für den Value-Stars-Deutschland-Index, der seit Auflage im Dezember 2013 einen Kurszuwachs von 104,8% verzeichnet hat (Stand 30.09.18).
Hinweis zu möglichen Interessenkonflikten (§34b WpHG):
Der Autor hält über eine Gesellschaft Geschäftsanteile an der Anlegerbrief Research GmbH, die ein entgeltliches Beratungsmandat für den Value-Stars-Deutschland-Index hat. Darüber hinaus können hinsichtlich der in dieser Finanzanalyse genannten Aktien grundsätzlich folgende Interessenkonflikte vorliegen (zutreffendes gefettet):
- Der Autor oder ein Mitautor halten direkt oder indirekt folgende in diesem Artikel analysierte Aktien: - (keine)
- Der von der Anlegerbrief Research GmbH herausgegebene Börsenbrief "Der Anlegerbrief" hält folgende in diesem Artikel analysierte Aktien in seinen Modellportfolios: - (keine)
- In einem Zertifikat auf den Value-Stars-Deutschland-Index (ISIN DE000LS8VSD9) sind folgende in diesem Artikel analysierte Aktien enthalten: - (keine)
Weitere Hinweise:
Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die finanzen.net GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus. Die finanzen.net GmbH unterhält geschäftliche Verbindungen zur Anlegerbrief Research GmbH, dem Berater des Referenzportfolios, und partizipiert an den Einnahmen aus der Verwaltungsgebühr und der erfolgsabhängigen Gebühr des Endlos-Zertifikats auf den Value-Stars-Deutschland-Index (WKN LS8VSD).