Blue Cap: Der nächste Verdoppler

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Eine Kursrakete: 50 Prozent Plus schaffte die Aktie von Blue Cap allein in diesem Jahr. In den vergangenen drei Jahren hat sich die Notierung der Industrieholding sogar verdreifacht. Und das praktisch ganz im Geheimen. Denn erst jetzt nach den Kurssteigerungen in den Sommermonaten taucht die Aktie bei Anlegern langsam auf dem Radar auf. Immerhin hat der Konzern inzwischen die für viele Investoren kritische Masse von 20 Millionen Euro Börsenwert überschritten. Da ist aber noch einiges drin. Denn Blue Cap peilt nicht nur Umsatzwachstum an, sondern steht auch vor einem Gewinnschub.

Die Beteiligungsgesellschaft aus München ist auf Nischenplayer in Sondersituationen - beispielsweise mit Managementproblemen oder ­Finanzierungsschwierigkeiten - fokussiert und investiert in Unternehmen mit einem Jahresumsatz von fünf bis 50 Millionen Euro. Der Ansatz von Blue Cap ist dabei nicht primär auf den Verkauf der Beteiligungen orientiert, sondern auf ihre operative und gewinnseitige Entwicklung. Im Portfolio sind derzeit neun Töchter aus den Bereichen Medizintechnik, Maschinen- und Anlagenbau sowie Klebstoffe. Die meisten mit Beteiligungsquoten im Bereich von 80 bis 100 Prozent.

2015 ist ein Schub zu erwarten
Im vergangenen Jahr konnte Firmenchef Hannspeter Schubert den Blue-Cap-Umsatz vor allem wegen der erstmaligen Einbeziehung von zwei neuen Beteiligungen um 15,7 Prozent auf den Rekordwert von 86,6 Millionen Euro steigern. Der Gewinn kletterte dabei um 12,0 Prozent von 2,0 auf 2,3 Millionen Euro. Je Aktie lag das Ergebnis bei 0,59 Euro. Wegen des profitablen Verkaufs einer Tochter im ersten Halbjahr ist in diesem Jahr zwar kein neuer Umsatzrekord zu erwarten, dafür aber 2015 wieder.

Konkret verspricht der Kauf des hochprofitablen Medizintechnik­unternehmens em-tec im vergangenen Oktober nicht nur einen Umsatzanstieg im nächsten Jahr von mehr als zehn Prozent, sondern auch Synergiepotenziale etwa durch den Vertrieb der em-tec-Produkte durch andere Portfoliounternehmen außerhalb der Medizinsparte.

Dadurch dürfte der Umsatz von Blue Cap im nächsten Jahr von geschätzten 85 Millionen Euro (2014)auf rund 90 Millionen Euro steigen. Beim Gewinn ist wegen der Synergien und Gewinnbeiträge von em-tec ein Schub auf etwa 0,90 Euro je Aktie drin. Vielleicht schon 2016, spätestens jedoch 2017 dürfte dann das Umsatzziel von Manager Schubert von 100 Millionen Euro fallen und ein Gewinn um einen Euro je Aktie in den Büchern stehen.
Demgegenüber steht ein KGV von lediglich rund sechs. Damit hat die Blue-Cap-Aktie das Zeug zum nächsten Kursverdoppler.

Blue Cap AG
Da steht ein Gewinnschub bevor. Mittelfristig ist die Kursverdopplung drin.
ISIN: DE 000 A0J M2M 1
Gewinn je Aktie 2014e: 0,65 €
Gewinn je Aktie 2015e: 0,90 €
KGV 2015e: 6,8
Div./Rend. 2014e: -
EK*-Quote: 26,9 %
EK* je Aktie/KBV: 3,33 €/1,8
Kurs/Ziel/Stopp: 6,39/9,0/4,30 €

*EK: Eigenkapital