LANXESS-Aktie fällt tief: LANXESS will operativen Gewinn 2023 stabil halten

Analysten rechnen aktuell im Mittel mit einem leichten Rückgang. Rückenwind soll dabei auch die Mitte 2022 abgeschlossene Übernahme des Microbial-Control-Geschäfts vom US-Duftstoff- und Aromenhersteller IFF liefen, das in der Sparte Consumer Protection rund um Materialschutz- und Konservierungsmittel aufgegangen ist. Gegenwind kommt laut Lanxess zumindest in den ersten Monaten des Jahres durch einen andauernden Abbau von Lagerbeständen bei den Kunden sowie den hohen Energiepreisen.

2023 werde nicht leichter, sagte Lanxess-Chef Matthias Zachert laut Mitteilung vom Mittwoch in Köln im Zuge der Vorlage der Geschäftszahlen für das vergangene Jahr. "Die gedämpfte Nachfrage, die wir bereits im letzten Quartal 2022 deutlich gespürt haben, hält bisher auch im neuen Jahr an."

Dennoch soll der um Sondereffekte bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) das Niveau von 930 Millionen Euro in etwa halten, was 2022 einem Plus von gut 14 Prozent im Vergleich zu 2021 entsprach. Für das erste Quartal stellt Lanxess dabei 180 bis 220 Millionen Euro in Aussicht, rechnet also mit einer anziehenden Entwicklung im weiteren Jahresverlauf.

Wie die Auftragsbücher für das zweite Quartal aussehen, wollte Zachert in einer Telefonkonferenz mit Analysten derweil nicht sagen. Er erklärte aber, dass es aktuell etwa in China noch keine deutliche Erholung gebe. Hier dürften die Geschäfte der gesamten Branche erst ab Mai oder Juni wieder anziehen.

Der Ausblick untermauere die robuste Aufstellung von Lanxess, schrieb Analyst Konstantin Wiechert von der Baader Bank in einer ersten Reaktion. Chetan Udeshi von der Bank JPMorgan glaubt allerdings, dass der Fokus eher auf der Entwicklung des freien Mittelflusses liegen dürfte, der im Schlussquartal trotz einer deutlichen Verbesserung beim Betriebskapital negativ gewesen sei.

Konzernchef Zachert begründete den schwachen Mittelfluss Ende 2022 auch mit einer Sonderbelastung von 50 Millionen Euro für eine nachträgliche Überprüfung im Rahmen des Erneuerbare-Energien-Gesetzes. Hier seien in den letzten Jahren bereits Rückstellungen gebildet worden, die nun zahlungswirksam geworden seien. Hinzu gekommen seien Auszahlungen der variablen Vergütung an Mitarbeiter ("13. Monatsgehalt").

Die Aktien gerieten deutlich unter Druck und fielen bis zum frühen Nachmittag als Schlusslicht im Index der mittelgroßen Börsenwerte MDAX um rund zehn Prozent auf 35,45 Euro. Das ist das tiefste Niveau seit Mitte Dezember. Anfang Februar hatten sie noch fast 48 Euro gekostet.

Mit Blick auf die Unternehmensprognosen für 2023 soll es für die Sparte Consumer Protection aufwärtsgehen, die neben Übernahmen auch von einer guten Entwicklung des Geschäfts mit Agrochemikalien profitiere, wie es weiter von Lanxess hieß. Das Geschäft mit Spezialzusätzen etwa für Reifenkautschuk, Kunststoffe und Schmierstoffe (Specialty Additives) dürfte indes unter der Schwäche der Bauindustrie leiden und einen deutlichen Ergebnisrückgang verzeichnen. Der Bereich rund um Basis- und Feinchemikalien für die Industrie (Sparte Advanced Intermediates) dürfte ebenfalls die triste Baukonjunktur spüren und bestenfalls ein Ergebnis auf Vorjahresniveau erzielen.

2022 steigerte Lanxess derweil den Umsatz auch dank Übernahmen wie der des IFF-Geschäfts sowie den bereits Mitte 2021 abgeschlossenen Kauf des US-Spezialchemieunternehmens Emerald Kalama Chemical um rund ein Drittel auf 8,1 Milliarden Euro. Zudem sei es gelungen, die deutlich gestiegenen Kosten für Energie und Rohstoffe in vollem Umfang auf die Kunden umzulegen. Unter dem Strich blieb im vergangenen Jahr mit 250 Millionen Euro etwas weniger hängen als 2021. Die Dividende soll mit 1,05 Euro je Aktie stabil bleiben.

2021 hatte der Konzern beim Überschuss noch vom Verkauf des Geschäfts mit organischen Lederchemikalien profitiert. Zudem fiel 2022 der Anteil der nicht fortgeführten Geschäfte. Hier wird das Geschäft mit Hochleistungskunststoffen für die Auto- und Elektroindustrie ausgewiesen.

Der entsprechende Bereich wird in ein Gemeinschaftsunternehmen mit der Beteiligungsgesellschaft Advent eingebracht, das im gleichen Zuge in einem Milliardendeal das Kunststoffgeschäft Engineering Materials des niederländischen Konzerns Royal DSM (DSM NV) übernimmt. Mit dem Schritt will Lanxess die Abhängigkeit von Konjunkturschwankungen senken, da das Geschäftsvolumen mit der Autoindustrie reduziert wird.

An dem neuen Gemeinschaftsunternehmen soll Advent - wie ebenfalls schon länger bekannt - mindestens 60 Prozent halten. Lanxess erhält im Gegenzug eine erste Zahlung von rund 1,1 Milliarden Euro sowie einen Anteil am Gemeinschaftsunternehmen. Der soll laut einer Präsentation vom Mittwoch mit rund 1,4 Milliarden Euro bilanziert werden. Der Vollzug wird nun früh im April erwartet. Laut den ursprünglichen Planungen kann Lanxess den Anteil frühestens nach drei Jahren an Advent weiterreichen - und das in Relation zum Gewinn zur gleichen Bewertung wie beim aktuellen Deal.

Die 1,1 Milliarden Euro, die Lanxess im ersten Schritt zufließen, sollen laut einer Unternehmenspräsentation in den Schuldenabbau gesteckt werden. Ein Aktienrückkauf werde - auch unter Bezugnahme auf Gespräche mit Investoren - nicht erwogen.

Aktie auf Tief seit Ende 2022

Insbesondere die Prognosen des Chemiekonzerns kamen schlecht bei den Investoren an. Die Aktien standen zuletzt im XETRA-Handel am MDAX-Ende mit 10,30 Prozent im Minus bei 34,85 Euro. Bei 36,33 Euro waren sie zuvor auf den tiefsten Stand seit Ende des vergangenen Jahres gerutscht. Die Kursgewinne von in der Spitze 27 Prozent im Börsenjahr 2023 sind damit wieder Makulatur - seit Jahresbeginn steht nun ein Minus von gut dreieinhalb Prozent zu Buche.

Mit den aktuellen Kursverlusten setzt das LANXESS-Papier seine Anfang Februar begonnene Talfahrt fort. Zuvor hatte die Aktie noch ihr bisheriges Jahreshoch bei 47,83 Euro erreicht - damit war sie seinerzeit auf das höchste Niveau seit Februar 2022 gestiegen. Doch der Kursverlauf von LANXESS ist in den vergangenen Jahren deutlich stärkeren Schwankungen ausgesetzt als der Chemiesektor insgesamt. Vom bisherigen Rekordhoch bei 74,78 Euro von Anfang 2018 ist die Aktie trotz mehrfacher Erholungsversuche inzwischen um gut die Hälfte entfernt.

Baader Bank belässt LANXESS auf 'Buy'

Die Baader Bank hat die Einstufung für LANXESS nach Jahreszahlen auf "Buy" mit einem Kursziel von 65 Euro belassen. Die Resultate des Chemiekonzerns hätten den Erwartungen weitgehend entsprochen, schrieb Analyst Konstantin Wiechert in einer am Mittwoch vorliegenden Ersteinschätzung. Der Ausblick auf 2023 habe das Zeug, die Konsensschätzung für das operative Ergebnis (Ebitda) etwas zu erhöhen.

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