Tipp des Tages: Discount-Call auf ArcelorMittal

von Petra Maier, Euro am Sonntag

Der Konzern fördert Kohle und Eisenerz, die er zu Stahlprodukten aller Art weiterverarbeitet und verkauft. Diese breite Aufstellung, die eigentlich die Risiken reduzieren sollte, ist nun zu einem Problem geworden. Denn die Preise für Kohle und Eisenerz sind deutlich gefallen. Damit verliert Arcelor seinen Wettbewerbsvorteil gegenüber reinen Stahlherstellern. Hinzu kommt noch, dass die Ratingagentur S & P die Kreditwürdigkeit heruntergestuft hat. Nun rechnen einige mit einer Kapital­erhöhung.

Die Aussicht auf eine Gewinnverwässerung und ein sehr zurückhaltender Ausblick des Stahlriesen für das laufende Jahr haben dazu geführt, dass die Aktie auf rund acht Euro abgesackt ist. In der Vergangenheit boten Notierungen unter zehn Euro meist eine gute Gelegenheit, um mit Derivaten auf eine Trendwende der Aktie zu setzen. Das könnte auch dieses Mal der Fall sein. Denn trotz des schwachen Ausblicks ist die Aktie deutlich unterbewertet. Der Buchwert pro Aktie liegt doppelt so hoch wie der Aktienkurs. Daraus ergibt sich Potenzial für eine gegenläufige Kursbewegung.

Der ausgewählte Discount-Call hat einen Basispreis von acht Euro und ein Cap bei zehn Euro. Damit setzen wir darauf, dass bis 19. Juni wieder Notierungen über zehn Euro erreicht werden. Dann würde der exotische Optionsschein sein volles Gewinnpotenzial von über 60 Prozent ausschöpfen. Um einen ordentlichen Gewinn zu erzielen, würde es aber auch ausreichen, wenn die Aktie auf der Stelle verharrt. Die sogenannte Seitwärtsrendite liegt immerhin bei 30 Prozent.

Discount-Calls bieten einen Preisvorteil gegenüber normalen Optionsscheinen. Dafür ist der erzielbare Gewinn gedeckelt: Mehr als die Differenz zwischen Cap und Basispreis (bereinigt um das Bezugsverhältnis) ist nicht zu verdienen. Wird am Ende der Laufzeit der Basispreis unterschritten, tritt ein Totalverlust ein.

Kurs macht wieder Boden gut
Der vor Jahresfrist entstandene Abwärtstrend mündete Mitte Januar in ein Mehrjahrestief. Dieses bildet zusammen mit früheren Tiefs einen starken Boden nach unten. Die gestartete Gegenreaktion führte den Aktien­kurs wieder zu einem Kursniveau nahe zehn Euro.

Emittent BNP Paribas
ISIN DE 000 PA2 GHS 1
Bewertungstag 19.06.2015
Basispreis/Cap 8,00 €/10,00 €
Kurs des Discount-Calls am 11.03.2015 1,33 €
Seitwärtsrendite 30 %
Maximale Rückzahlung 2,00 €