Hype bei China-Aktien - Wo Sie noch kaufen können!?

Extreme Kursgewinne verbuchen leider nicht die in Deutschland als Hauptbörse gehandelten China-Aktien, sondern die US-China-Aktien. Die besten Werte, wo Sie noch kaufen können!?

Den Vogel abgeschossen hat im vergangenen Jahr Telestone Technologies (TSTC), ein Telekommunikationsausrüster, der vom Auf- und Ausbau der chinesischen Mobilfunk-Infrastruktur profitiert.

Die Aktie explodierte regelrecht von einem Jahrestief bei 0,75 US-Dollar bis auf aktuell 23,28 US-Dollar. Das entspricht einem prozentualen Kursgewinn von ziemlich exakt 3.000 Prozent in nur 52 Wochen!

Aufmerksame Geldanlage-Report-Leser kennen den Wert bereits. Ich habe Ihn in der Ausgabe vom 17. August 2009 an dieser Stelle bei einem Kurs von 5,33 US-Dollar zum Kauf empfohlen. Wer dieser Empfehlung gefolgt und bis jetzt dabei geblieben ist, konnte sein Geld in weniger als einem halben Jahr vervierfachen.

Einige Leser fühlen Sie angesichts der exorbitanten Kurssteigerungen eventuell an den Internet-Hype und/oder den neuen Markt zur Jahrtausendwende erinnert. Doch es gibt einen ganz gewaltigen Unterschied zu damals:

Die Kurssteigerungen bei Werten wie Telestone basieren in allererster Linie nicht auf Fantasie und großen Versprechungen (wie damals bei vielen Neuer Markt-Werten), sondern auf tatsächlichen Umsatz- und Gewinnsteigerungen.

Telestone hat im dritten Quartal 2009 die Umsätze um 124 Prozent auf 18,9 Millionen US-Dollar gesteigert, den Nettogewinn gar um 282 Prozent von 1,1 auf 4,2 Millionen US-Dollar.

Der Clou: Die Aktie ist mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 23 auf Basis der Gewinne in den zurückliegenden(!) vier Quartalen noch immer nicht übermäßig hoch bewertet. In den kommenden Quartalen sind weiter mit hohen Steigerungsraten zu rechnen. Auf Basis unserer Schätzungen ergibt sich daraus für das zu Ende gegangene Jahr 2009 ein KGV von 20, für 2010 sogar nur von 12!

Allerdings ist das KGV nur die halbe Wahrheit. Das Kurs-Umsatz-Verhältnis für 2009 liegt bei ambitionierten vier, der Cash-Flow war zuletzt sogar negativ. Das liegt an den nach wie vor extrem hohen ausstehenden Forderungen von 59 Millionen US-Dollar (Stichtag 30.09.2009). Ausstehende Forderungen machen damit 60 Prozent aller Aktiva aus. Das ist prinzipiell ein Warnsignal, weil die Kunden offenbar ihre Rechnungen nicht zügig bezahlen.

Telestone betont, dass hiervon keine Gefahr ausgehe, weil die Kunden vor allem die Telekom-Riesen China Mobile, China Telecom und China Unicom seien. Die Umsätze seien im Zusammenhang mit sehr großen und umfangreichen Staatsprojekten zustande gekommen, wo längere Zahlungsziele üblich seien. Forderungsausfälle seien angesichts der "Qualität" der Kunden höchst unwahrscheinlich. Ein ungutes Gefühl bleibt trotzdem, speziell weil es bei chinesischen Aktien in der Vergangenheit schon öfter zu Ungereimtheiten bei der Bilanzierung gekommen ist (z.B. bei Bodisen Biotech).

Andererseits - und das ist das große Plus von Telestone - hat das Unternehmen dank qualitativ hochwertigen, selbst entwickelten Netzzugangslösungen (WFDS-Technologie), auch künftig die Möglichkeit hohe Gewinnmargen zu erzielen. TSTC steigert seinen Marktanteil schnell. Aktuell liegt er bei fünf Prozent, Ziel ist in den kommenden zwei Jahren 33 Prozent zu erreichen. Dahinter steht die Überzeugung, mit Abstand die beste Technologie auf dem Markt - und natürlich als chinesisches Unternehmen einen "Heimvorteil" - zu haben.

Das Marktpotenzial ist ohne Übertreibung gigantisch. Die chinesische Regierung will in den kommenden drei Jahren 70 Milliarden US-Dollar in den Ausbau des Mobilfunknetzes der dritten Generation (3G) investieren.

*Jetzt noch kaufen?

Die psychologischen Probleme, eine Aktie zu kaufen, die bereits 3.000 Prozent gestiegen ist, sind natürlich gewaltig. Ich habe es mir aber angewöhnt, meine Anlageentscheidungen nüchtern von fundamentalen Faktoren abhängig zu machen. Letztlich ist es egal, wie stark eine Aktie bereits gestiegen ist. Es geht vor allem darum, ob die fundamentale Bewertung noch in Ordnung ist oder nicht - und ob der Trend noch passt.

Beides ist bei Telestone der Fall. Allerdings war die Aktie in der Vergangenheit auch immer wieder gut für spektakuläre Korrekturbewegungen, weil viel "schnelles Geld" im Markt ist, sprich: Momentum-Trader mit nervösem Zeigefinger auf dem Verkaufsbutton.

Wer also einen mittelfristigen Einstieg plant, sollte zunächst eine solche Korrekturbewegung abwarten - mit dem Risiko zunächst vergeblich zu warten. Mutige Momentum-Trader können auch jetzt noch auf den Zug aufspringen und mit relativ engem Stopp versuchen, schnelle zehn bis 20 Prozent mitzunehmen. Sie sollten dann allerdings die Möglichkeit haben, zu niedrigen Gebühren direkt am US-Markt handeln (bspw. über Lynxbroker) zu können. Ansonsten verlieren Sie viel zu viel Performance durch Spread zwischen An- und Verkaufskurs und hohe Tradinggebühren.

Für alle diejenigen denen die Telestone-Story bereits "too hot" ist, habe ich aber natürlich noch ein paar erstklassige China-Aktien in der Hinterhand, die noch kaum bekannt sind und hohes Kurspotenzial haben:

*China Education Alliance

China Education Alliance (CEU) ist für Geldanlage-Report-Leser ebenfalls ein alter Bekannter. Ich habe die Aktie an dieser Stelle bereits mehrmals empfohlen.

CEU ist ein Anbieter von hochwertigen Lernmaterialien für den Online-Download. Kurse zur Examensvorbereitung, Lehrbücher, Audiodokumente und Forschungsmaterialien gibt es bei dem an der AMEX notierten Unternehmen alles aus einer Hand.

Im eigenen 3.400 Quadratmeter großen Trainings-Center bietet man vor Ort in Harbin Kurse für Lehrer, Familien und Bildungsfunktionäre an. Durch die Übernahme von World Exchanges Inc. im April 2008 gelang der Einstieg in den stark wachsenden Sprachtraining-Markt (insbesondere für Englisch).

China Education Alliance weist ähnlich hohe Wachstumsraten wie Telestone auf und verfügt durch das teilweise online-basierte Geschäftsmodell ebenfalls über hohe Gewinnmargen.

Von der fundamentalen Bewertung her bleibt die Aktie weiter sehr attraktiv. Das 2009e-KGV liegt bei 13, das 2010er-KGV nur bei elf.

Dass ich Ihnen die Aktie ausgerechnet heute ans Herz lege, hat einen Grund. Nachdem die Aktie seit August mit dem Widerstand bei 6,50 US-Dollar gekämpft hat, gelang nun der nachhaltige Ausbruch. Damit ergab sich ein klares charttechnisches Kaufsignal, das weitere Anschlussgewinne erwarten lässt.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.