SHW: Übernahmefantasie schiebt an

von Georg Pröbstl, €uro am Sonntag

Bereits sechs Monate nach der ersten Besprechung der SHW an dieser Stelle im September 2014 war das Kursziel erreicht: Ein Gewinn von 40 Prozent stand zu Buche. Seit der erneuten Empfehlung Anfang 2016 bringt die Aktie des Herstellers von Öl- und Getriebepumpen oder Bremsscheiben sowie von Produkten für Elek­tromobilität abermals ein Plus von 45 Prozent. Das dürfte aber noch lange nicht das Ende der Fahnenstange sein. Denn die Perspektiven des Autozulieferers sind vielversprechend - und es gibt überdies Übernahmefantasie.

Nachdem der österreichische Industrielle Stefan Pierer Mitte Juni 18,9 Prozent der SHW-Anteile eingesammelt und ein freiwilliges Übernahmeangebot zu 35 Euro unterbreitet hatte, zog die Aktie innerhalb weniger Tage um 15 Prozent an.

SHW-Chef Frank Boshoff hat das Angebot zwar als unzureichend abgelehnt, Pierer sammelte seither aber weitere Anteile ein und hält inzwischen 47,5 Prozent der Aktien. Auf dem aktuellen Niveau scheint das ein gutes Investment.

Der Konzern aus Aalen steht vor einem Schub. Die Produkte von SHW unterstützen die Senkung von Kraftstoffverbrauch und CO2-Emissionen und sind gefragt. Auch wegen des Produktionsstarts von neuen Fabriken in China und Brasilien rechnet Manager Boshoff ab 2018 mit deutlich steigendem Umsatz und Ergebnis.

Bis 2020 soll der Umsatz von 400 bis 420 Millionen in diesem Jahr auf 620 bis 650 Millionen Euro steigen. Zusätzlich soll die Gewinnspanne vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen von 10,0 bis 11,0 auf zumindest 12,0 Prozent klettern. Das Ergebnis je Aktie könnte sich in den nächsten drei Jahren von rund zwei Euro bis in den Bereich von vier Euro in etwa verdoppeln. Kurse von 50 Euro könnten ganz schnell wieder drin sein.

Es gibt Übernahmefantasie und starke Perspektiven. Schon die Quartalszahlen am 26. Oktober könnten den Kurs antreiben.

ISIN: DE 000 A1J BPV 9
Gew./Aktie 2018e: 2,50
KGV 2018/Dividende: 13,5/3,0 %
EK* je Aktie/KBV: 18,85 €/1,8
EK*-Quote: 53,2 %
Kurs/Ziel/Stopp: 33,35/44,50/23,70 €


*Eigenkapital, eigene Schätzungen.