Lechwerke: Nachhaltig, solide, risikoarm

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Versorger? Früher grundsolide und sichere Witwen- und Waisenpapiere, heute haben viele dieser Titel ihre Schwächen. Energiewende und Atomausstieg, Atommüll und Endlagerung sind die großen Themen. Viele Probleme und Fragezeichen, und die Kurse von Playern wie RWE und Eon zeigen das. Die Aktien der DAX-Konzerne notieren heute da, wo sie in den 90er-Jahre waren, es gab hohe Kursausschläge, die Dividenden sind weit entfernt von alten Hochs.

Wie das Beispiel Lechwerke zeigt, müssen Versorger aber nicht riskant sein. Das Strom­unternehmen aus Augsburg hat mit Atom- und Gaskraftwerken nichts zu tun. Stattdessen setzt Lechwerke seit Gründung 1903 auf Wasserkraft aus dem Lech und erzeugt mit etwa 40 eigenen Kraftwerken 5.400 Gigawattstunden (GWh) Strom im Jahr. Damit produzieren die Schwaben 25 Prozent selbst, den Rest des Absatzes von 19.900 GWh 2016 beziehen sie vom Hauptaktionär Innogy aus dem RWE-Konzern. Zum Absatz von Strom und dem Netzbetrieb kommt der Verkauf von Gas.

Zudem hat sich das Unternehmen in seinem Verbreitungsgebiet Schwaben und Oberbayern zu einem führenden Telekommunikationsanbieter entwickelt. Da Lechwerke nicht an Atom- oder Gaskraftwerken beteiligt ist, gab es in der Vergangenheit keine Abschreibungen. Die Historie zeigt seit Langem schwarze Zahlen. In zehn Jahren steigerte der Wasserprofiteur den Umsatz um 45 Prozent auf 1,4 Milliarden Euro, der Gewinn lag meist zwischen zwei und drei Euro je Aktie.

Und es gab Dividenden satt. Die Ausschüttung stieg von 1,50 Euro für 2007 auf 2,60 Euro für 2016. Da die Geschäfte gut laufen, hat Lechwerke bereits jetzt für 2017 eine Anhebung auf 2,80 Euro avisiert. Rund vier Prozent nachhaltige Rendite und schöne Gewinne: kaufen und liegen lassen.

Bewährtes Geschäftsmodell, ­stabile Gewinne und nachhaltig hohe Dividenden. Ein klassisches Witwen- und Waisenpapier!

ISIN: DE 000 645 800 3
Gew./Aktie 2018e: 3,0 €
KGV 2018/Dividende: 26,0/3,6 %
EK* je Aktie/KBV: 13,88 €/5,7
EK*-Quote: 28,3 %
Kurs/Ziel/Stopp: 78,50/94,50/54,60 €

* Eigenkapital, eigene Schätzungen