Euromicron: Die nächste Trading-Chance
Der Umbau dauert bei Euromicron länger als erwartet und kostet auch mehr. Nach dem Kursrückgang könnte alles Negative eingepreist sein. Anleger setzen auf die Quartalszahlen.
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von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag
Da waren ganz schnell 30 Prozent verdient. Nur drei Monate nach Besprechung von Euromicron im April war unser Kursziel übersprungen. Bis Mitte Juli ging die Notierung des Netzwerkspezialisten sogar um bis zu 40 Prozent nach oben. Seither allerdings ist die Aktie im Rückwärtsgang und das Ausgangsniveau wieder erreicht. Gab es vor sechs Monaten noch eine realistische Hoffnung auf einen schönen Turnaround, so wurden die Erwartungen Anfang August gedämpft.
Die Neuausrichtung des Techkonzerns auf digitalisierte Infrastrukturen wie etwa intelligente Gebäudetechnik kommt langsamer voran als gedacht. Zwar waren wegen der Restrukturierungen ohnehin Erlösrückgänge zu erwarten, doch bei einem Umsatzrückgang um 10,8 Prozent auf 139,8 Millionen Euro im Halbjahr lagen diese 4,7 Millionen Euro unter Plan.
Der schwache Geschäftsverlauf hinterlässt Spuren im Ergebnis. So fiel der um Sondereffekte bereinigte Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (Ebitda) im Semester von 3,9 auf minus 1,7 Millionen Euro - das lag ebenfalls unter den Erwartungen. Auch die Prognose war enttäuschend. Der Umbau soll in diesem Jahr um eine Million Euro teurer sein als bisher erwartet und länger dauern.
Immerhin: Eingeleitete Effizienzmaßnahmen sollen 2017 deutlich Wirkung zeigen. Die Ziele für 2018 stehen. Der Umsatz soll in den nächsten beiden Jahren von 330 bis 350 im Jahr 2016 auf rund 400 Millionen Euro klettern und die Ebitda-Marge von vier Prozent im Jahr 2015 auf acht bis elf Prozent ansteigen. Da wären Gewinne um ein Euro je Aktie möglich. Nach dem Dämpfer zum Halbjahr könnte alles Negative im Kurs drin sein. Bei einem Buchwert von 12,17 Euro setzen Anleger darauf, dass schon die Neunmonatszahlen am 8. November einen neuen Aufschwung bringen.
Chance auf den Turnaround 2017. Bei einem Abschlag zum Buchwert von 40 Prozent besteht schönes Kurspotenzial.
ISIN: DE 000 A1K 030 0
Gew./Aktie 2017e: 0,40 €
KGV 2017/Dividende: 18,5/-
EK* je Aktie/KBV: 12,17 €/0,6
EK*-Quote: 33,9 %
Kurs/Ziel/Stopp: 7,44/9,50/5,40 €
*Eigenkapital, eigene Schätzungen.
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Bildquellen: ollyy / Shutterstock.com, Euromicron