Deutsche Rohstoff: Über den Erwartungen

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Nein - eigentlich ist Deutsche Rohstoff kein Rohstoffunternehmen. Vielmehr ist der Konzern aus Heidelberg eine Beteiligungsgesellschaft, die im Rohstoffbereich investiert, die Investments entwickelt und später veräußert. Mit diesem Geschäftsmodell konnte Firmenchef Thomas Gutschlag bereits vor drei Jahren enormen Erfolg verbuchen.

Durch den Verkauf der Vermögenswerte der US-Ölbohrtochter Tekton Energy erzielte Deutsche Rohstoff damals bei einem Börsenwert von 100 Millionen Euro im ersten Halbjahr 2014 einen Gewinn von 35 Millionen Euro. Der Kurs der Aktie hatte sich im Vorfeld des Verkaufs innerhalb weniger Monate verdoppelt. Dann erodierte die Aktie jahrelang. Seit einigen Mo­naten ist aber wieder Leben im Kurs. Deutsche Rohstoff hat in den letzten Jahren erneut ein Portfolio an Ölbohrtöchtern aufgebaut, die allmählich spannend werden.

Die aktuellen Zahlen sind sehr vielversprechend. Die Produktion in einem neuen Bohr­gebiet der Tochter Cube Creek läuft vielversprechend an und liegt 30 Prozent über den Erwartungen. Zum anderen hat sich der Wert der geschätzten Öl- und Gasreserven der beiden Öltöchter Cube Creek und Elster Oil seit der letzten Schätzung im Mai 2016 auf 162 Millionen Dollar für sichere und 94,1 Millionen Dollar für unsichere Reserven mehr als verdoppelt.

Hinzu kommen Reserven der Tochter Salt Creek von 41,1 Millionen Dollar und Bergbaubeteiligungen mit Buchwerten von 20 Millionen Euro. Da sich der Produktionsstart an einigen Standorten vom Schlussquartal 2016 nach 2017 verschoben hat, ist neben den für dieses Jahr erwarteten Ergebnisbeiträgen ein Extragewinnschub drin. Mit Vierer-KGV und der Verkaufs­fantasie von Töchtern ist die ­Aktie nach dem jüngsten Kursrutsch ein klarer Kauf.

Geschätztes Vierer-KGV und die Chance auf hohe Gewinne aus dem Verkauf von Töchtern - die Aktie hat hohes Potenzial.

ISIN: DE 000 A0X YG7 6
Gew./Aktie 2018e: 5,0 €
KGV 2018/Dividende: 4,4/2,8 %
EK* je Aktie/KBV: 10,90 €/2,0
EK*-Quote: 42,8 %
Kurs/Ziel/Stopp: 21,79/32,50/15,30 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.