Deufol: Rekordverdächtig günstiges Papier

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Erst im Oktober haben wir an dieser Stelle Deufol ­wegen einer vielversprechenden Neuausrichtung besprochen. In diesen sechs Monaten brachte die Aktie eine Outperformance zum DAX von rund 15 Prozentpunkten. Der Fokus des Logistik- und Verpackungsdienstleisters liegt auf dem margenstarken Industriegüterbereich, das zahlt sich aus. Zwar verzeichnete der Konzern mit Sitz in Hofheim in Hessen im vergangenen Jahr wegen der Neujustierung einen Umsatzrückgang um 15,6 Prozent auf 287,7 Millionen Euro.

Doch trotz der niedrigeren Umsatzbasis stieg die Gewinnspanne vor Zinsen und Steuern von 2,8 auf 3,4 Prozent. So blieb das operative Ergebnis mit 9,3 Millionen Euro stabil. Ein verbessertes Finanz­ergebnis brachte dann trotz des Anstiegs der Steuerquote von 19,2 auf 28,7 Prozent sogar noch einen leichten Anstieg beim ­Jahresüberschuss von 5,1 auf 5,2 Millionen Euro oder von 0,118 auf 0,121 Euro je Aktie.

Lag das schon deutlich über den Erwartungen, so war die Aufnahme der Dividendenzahlung völlig überraschend. Nach vielen Jahren der Abstinenz sollen die Aktionäre nach der Hauptversammlung am 29. Juni eine Zahlung von sechs Cent je Aktie erhalten. Die Rendite von 4,8 Prozent ist ohnehin schon hoch, doch sie soll obendrein noch aus dem steuerlichen Einlagenkonto und damit steuerfrei fließen. Damit nicht genug.

In diesem Jahr soll der Umsatz zwar stagnieren, doch die Margen sollen weiter steigen. Für nächstes Jahr wird wieder operatives Wachstum vorausgesagt. Trotz profitabler Geschäfte und hoher steuerfreier Dividende notiert Deufol 50 Prozent unter dem Buchwert von 2,51 Euro je Aktie. Diese Bewertungsrelationen sind rekordverdächtig! Die Aktie wird nur in Hamburg gehandelt und die Handelsvolumina sind teils gering. Orders streng limitieren!

Einstelliges KGV, hohe steuerfreie Dividende, Kurse 50 Prozent unter Buchwert - billiger geht fast nicht! Aber nur mit Limit.

ISIN: DE 000 A1R 1EE 6
Gew./Aktie 2019e: 0,15 €
KGV 2019/Dividende: 8,3/4,8 %
EK * je Aktie/KBV: 2,51 €/0,5
EK *-Quote: 48,7 %
Kurs/Ziel/Stopp: 1,33/1,80/0,85 €

* Eigenkapital, eigene Schätzungen



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