Cyan AG: Akquise bei den Telekoms

von Georg Pröbstl, €uro am Sonntag

Das ist eine echte Seuche: Cyberkriminalität wuchert und Internet-Gauner greifen Daten ab, als gäbe es kein morgen mehr. In diesem Umfeld boomt das Geschäft mit Cyber-Security. Die Wachstumsraten liegen bei zehn Prozent im Jahr. Ein Stück vom Kuchen will auch Cyan. Das Unternehmen bietet Sicherheitssoftware für Mobiltelefone.

Die Münchner Cyber-Experten haben ein cleveres Geschäftsmodell. Sie akquirieren die Endkunden nicht selbst, sondern sprechen den Kundenstamm der Telefon­gesellschaften indirekt über die Telekoms an. Obwohl Cyan diese Vorgehensweise erst seit etwas mehr als einem Jahr verfolgt, stehen auch bekannte Namen wie etwa Töchter der Deutschen Telekom, T-Mobile Aus­tria und T-Mobile Polska als Kooperationspartner auf der Liste.

Die Resonanz bei Handy-Endkunden ist gut. So sollen bereits 20 Prozent der Kunden von T-Mobile Austria Cyans IT nutzen. Für die Münchner und die Telefongesellschaften eine Win-win-Situation. Die Gebühren werden zwar geteilt, doch die Münchner sparen sich hohe Kosten für Vertrieb und Marketing. Und die Telekoms, die nach neuen Erträgen suchen, haben eine zusätzliche Quelle.

Die Expansion kommt schnell voran. Im März konnte Cyan die beiden Mobilfunk-Player I-News und Surf Telecom akquirieren. Weitere Kooperationen scheinen kurz bevorzustehen. So soll der IT-Experte derzeit mit etwa 40 möglichen Geschäftspartnern in Gesprächen stehen.

Gut informierte Kreise halten es für möglich, dass die Münchner in zwei Jahren einen Umsatz von 50 Millionen Euro und wegen der hohen Gewinnmargen ein Vorsteuerergebnis von etwa 40 Millionen Euro schreiben können. Bei einem Gewinn um drei Euro je Aktie hätte Cyan dann selbst bei moderatem 15er-KGV das Zeug zum Verdoppler in Richtung 50 Euro.

Fazit: Branchenumfeld und Geschäftsmodell bieten große Wachstums­chancen. Gewinn und Kurs könnten bald stark steigen.

ISIN: DE 000 A2E 4SV 8
Gew./Aktie 2019e: 1,80 €
KGV 2019/Dividende: 13,6/-
EK* je Aktie/KBV: 6,0 €/4,1
EK*-Quote: 90,0 %
Kurs/Ziel/Stopp: 24,5/38,50/16,70 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen



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