Norma Group: Dicht halten, wenn’s heiß wird

von Klaus Schachinger, Euro am Sonntag

Auf dem Fließband wirken die Präzisionsschellen des Autozulieferers Norma Group wie unscheinbare Blechringe. Wenn sie jedoch die Verbindungen und Schläuche zwischen Motor und dem Abgassystem eines Autos sichern, halten sie dicht. Bei Gasen, die bis zu 1.000 Grad heiß werden, dehnen sich die Komponenten blitzschnell aus, um so einen störungsfreien Durchfluss der Gase zu gewähren.

Einzeln kosten die Komponenten der Hessen mit patentierter Klemm- und Verbindungstechnik für Schlauchverbindungen im Schnitt nicht mehr als 50 Cent. Auch gemessen am geschätzten Wert von Schellen und Dichtungsringen am Gesamtwert eines Autos, etwa 20 Euro, fällt die Dichtkunst der Hessen bei den Kosten eines Autos nicht sonderlich ins Gewicht.

Doch die Masse macht’s. Die Norma Group - nicht zu verwechseln mit der nicht börsennotierten Einzelhandelskette - verdient in ihrem Nischenmarkt der globalen Autozulieferer insbesondere dank ihres hohen Fertigungsvolumens. "Im Vergleich zum nächstkleineren Wettbewerber ist das Produktionsvolumen der Norma Group zehnmal höher", sagt Bankhaus-Lampe-Analyst Christian Ludwig. Die niedrigeren Stückkosten in der Herstellung von 30.000 verschiedenen Produkten machen sich bei der Profitabilität durch hohe Skaleneffekte bezahlt. Für Firmenlenker Werner Deggim gute Voraussetzungen, um schon am Mittwoch mit den vorläufigen Zahlen für das Geschäftsjahr 2015 bei Anlegern für gute Laune zu sorgen.

US-Geschäft stark ausgebaut

Anzeichen dafür gab es schon bei den Quartalszahlen im November. Während der ersten neun Monate stiegen die Zuflüsse im operativen Geschäft um 40 Prozent auf 92 Milliarden Euro. Mit fast 18 Prozent operativer Marge hatte Norma das Jahresziel in Sachen Profitabilität schon erreicht. In der Branche ist diese Rendite spitze.

Mit ein Treiber für diese Erfolge ist die reibungslose Integration von zwei großen Zukäufen in Amerika: National Diversified Sales (NDS), ein Spezialist für Regenwassermanagement, Bewässerung und Komponenten für Wasserleitungen, und Schellenhersteller Five Star Clamps. Zusammen bringen die beiden Firmen umgerechnet 110 Millionen Euro Umsatz - das sind 16 Prozent der Norma-Erlöse des Jahres 2014. Dass sie die Profitabilität der Gruppe nicht belasten, ist für Norma-Chef Deggim wichtig. Keine Übernahmen auf Kosten der Marge, so die Devise des Managers.

Nordamerika ist mit 303 Millionen Euro Umsatz während der ersten neun Monate für Norma jetzt der zweitgrößte Markt, nur knapp hinter Europa mit 314 Millionen Euro. Mit den neuen US-Töchtern hat Deggim auch die Kompetenz und das ­Geschäft der Unternehmensgruppe außerhalb der Autowelt erweitert. Die schwere Krise der Fahrzeugbranche von 2008 bis 2010 hatte der Norma Group wegen ihrer großen Autoabhängigkeit schwere Jahre beschert. Mit den US-Zukäufen sinkt der Anteil der Autobranche am Umsatz erstmals unter 50 Prozent.

Negative Auswirkungen des Abgasskandals bei VW müssten die Aktionäre des Zulieferers aus dem hessischen Maintal nicht fürchten, meint Bankhaus-Lampe-Analyst Ludwig. Die Geschäfte mit VW steuerten nur fünf bis sechs Prozent zum Umsatz der Hessen bei.

Auch an den guten Aussichten des Dichtungsspezialisten in der Autobranche insgesamt hat sich nichts geändert. Nach der jüngsten Serie von Smog-Alarmen in Chinas Großstädten dürften rasch strengere Abgasnormen im größten Schwellenland der Welt eingeführt werden. Und mit jeder Normverschärfung steigt die Anzahl der für die Abgassysteme benötigten Komponenten, wie sie die Norma Group mit ihrem weltweiten Netz aus 19 Fabriken liefert.

Investor-Info

Norma Group
In der Nische spitze

Mit über 30.000 unterschiedlichen Schellen, Dichtungsringen, Passstücken und Verbindungsteilen, die meist im Motorraum von Fahrzeugen verbaut werden, ist die Firmengruppe aus Hessen Weltmarktführer in ihrer Nische. Die vorläufigen Zahlen für 2015 gibt es am Mittwoch, die Bilanz am 23. März. Sowohl für 2015 als auch für 2016 erwarten Analysten über 13 Prozent Gewinnwachstum. Den jüngsten Kursrutsch zum Einstieg nutzen!