Jungheinrich: Eine Aktie für Antizykliker

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Das ist die Krux bei zyklischen Aktien. Gibt es Sorgen um die Konjunktur, dann brechen diese Werte ein. Ein solcher Zykliker und gleichzeitig ein Trump-Verlierer ist Jungheinrich. Seit der US-Präsident Anfang 2018 Handelsstreitereien mit China vom Zaun gebrochen hat, hat sich der Kurs halbiert. Die Angst geht um, dass der Spezialist für Intra­logistik wegen der Handelskonflikte und schwacher Konjunktur schlechte Geschäfte machen könnte.

Das scheint sich zu bewahrheiten. In den ersten neun Monaten steigerte der Anbieter von Gabelstaplern, Regalsystemen und kompletten Logistiksystemen den Umsatz zwar um 10,1 Prozent auf einen neuen Rekord von 2.972 Millionen Euro. Aber der Auftragseingang in Stückzahlen fiel im Zeitraum um 6,5 Prozent auf 100.000 Fahrzeuge. Der Kursverfall könnte damit ein vorlaufender Indikator sein.

Die Hanseaten produzieren aber nicht nur Gabelstapler - 97 Prozent davon sind batteriegetrieben - und lagertechnische Geräte. Vielmehr gibt es bei Jungheinrich auch einen starken Dienstleistungsbereich. Auf die Vermietung der Geräte und Fahrzeuge entfallen 15 Prozent, auf den Kundendienst 25 Prozent vom Umsatz. Deswegen legte der Logistikkonzern auch beim Ordereingang in den drei Quartalen noch um 0,6 Prozent zu. Ansonsten profitiert Jungheinrich vom starken Wachstum in der Branche.

In den letzten zehn Jahren gab es wegen Globalisierung, Digitalisierung und Wachstum bei E-Commerce Wachstumsraten von 4,5 Prozent im Jahr. In den letzten fünf Jahren steigerte das SDAX-Mitglied den Umsatz um 50 Prozent. Kommt es zur konjunkturellen Stabilisierung oder legt sich der Handelsstreit, dann profitieren Zykliker besonders stark. Antizyklisch orientierte Anleger nutzen das tiefe Kursniveau zum Einstieg!

Die Branche und Jungheinrich wachsen stark, in den letzten Jahren war die Aktie Anlegern oft KGVs von 20 wert. Klarer Kauf.

ISIN: DE 000 621 993 4
Gew./Aktie 2021e: 1,80 €
KGV 2021/Dividende: 13,9/2,0 %
EK* je Aktie/KBV: 13,63 €/1,8
EK*-Quote: 27,6 %
Kurs/Ziel/Stopp: 24,96/32,50/16,80 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.