Ich kaufe jetzt: Pitney Bowes

Name: Georg von Wyss Geboren: 1964 Position: Geschäftsführer von Braun, von Wyss & Müller Bestes Investment: Nokia Maillefer (1994) Schlechtestes Investment: IndyMac (2007)

Wir sind Deep-Value-Investoren und haben kürzlich Pitney Bowes, den Marktführer für Frankiermaschinen, gekauft, weil wir die Aktie für stark unterbewertet halten. Und das obwohl das Kerngeschäftsfeld weltweit rückläufig ist. Unser Optimismus gründet sich ­darauf, dass Pitney Bowes bisher in der Lage war, Umsatzrückgänge über Kostensenkungen aufzufangen.

Außerdem hat die Firma in nahestehende, stark wachsende Geschäftsfelder investiert, in denen wir dem Unternehmen dank neuer Führung zweistellige Wachstumsraten zutrauen. So bietet Pitney seinen 900.000 KMU-Kunden nun auch Versand­lösungen für Pakete an oder hilft großen Handelsketten wie Macy’s oder Harrods beim grenzüberschreitenden E-Commerce-Angebot. Auch die zuvor sehr schwache Softwaresparte wuchs zuletzt. Nun muss sich zeigen, ob Pitney Bowes die Früchte der Anstrengungen ernten kann.

Bei unserem Einstieg wies die Aktie mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von neun eine signifikante Unterbewertung auf. Wir halten ein KGV von 12 bis 13 für angemessen und sehen den fairen Wert der Aktie bei 22 US-Dollar.