Dürr AG: Kuriosen Niedrigstand nutzen!

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Das ist schon kurios! Vor einem Jahr zog es die Aktie von Dürr infolge starker Auftragseingänge und Umsätze in zwei Monaten um 20 Prozent auf ein Allzeithoch nach oben, auf Jahressicht lag das Kursplus bei 70 Prozent.

Und nun genau das umgekehrte Bild: Seit zwölf Monaten ist der Kurs des MDAX-Mitglieds im Rückwärtsgang. Die Kappung der Prognosen vor drei Wochen brachte ein Kursminus um ein Drittel. Als Maschinen- und Anlagenbauer ist Dürr auf Lackieranlagen und Endmontagesysteme sowie Auswucht-, Montage- und Prüftechnik fokussiert und erzielt über 50 Prozent der Umsätze mit der Autoindustrie.

Ein Drittel der Erlöse stammt allerdings von Maschinen und Anlagen für Holzbearbeitung der Tochter Homag. Während der Chart eine katastrophale Geschäftsentwicklung erwarten lassen würde, steigerte Dürr den Umsatz in den ersten neun Monaten um 6,4 Prozent - die Zahl ist um den Verkauf einer Tochter und negative Wechselkurseffekte bereinigt.

Insgesamt stand nach drei Quartalen ein Erlösplus von zwei Prozent auf 2,7 Milliarden Euro zu Buche. Chef Ralf Dieter rechnet mit einem sehr starken Schlussquartal und hält bei ­Umsatz und Auftragseingang Rekorde für erreichbar. Der Gewinn dürfte zwar zurückgehen. So bringen die Schließung eines defizitären Geschäftsbereichs und Produktionsengpässe bei der Tochter Homag Sonderbelastungen. Ein Ergebnis um 2,40 Euro je Aktie und ein 13er-KGV scheinen möglich - vor einem Jahr war Anlegern der Titel noch ein 20er-Gewinnmultiple wert.

Dazu kommt: Der Umsatz soll bis 2020 von 3,75 bis 3,95 Milliarden auf 4,0 bis 4,2 Milliarden Euro steigen. Der Gewinn könnte auf über drei Euro je Aktie klettern. Gleiche Bewertung wie vor einem Jahr vorausgesetzt, wären dann wieder Kurse von 50 oder 60 Euro drin.

Bei Rückkehr zu alten Bewertungslevels hat die Aktie auf Sicht von zwei Jahren das Zeug zum Verdoppler.

ISIN: DE0005565204
Gew./Aktie 2019e: 2,70 €
KGV 2019/Dividende: 12,0/3,4 %
EK* je Aktie/KBV: 12,55 €/2,6
EK*-Quote: 25,4 %
Kurs/Ziel/Stopp: 32,29/39,80/20,60 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.





_________________________