AT & S: Günstiger Elektronikspezialist

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Bereits ein Jahr nach der letzten Besprechung an dieser Stelle im Juni 2014 war das Kursziel erreicht - es resultierte ein Plus von 60 Prozent. Bis Januar 2018 hatte sich die Aktie von AT & S sogar verdreifacht. Doch vom 17-Jahres-Hoch Anfang 2018 hat sich der Titel inzwischen deutlich entfernt. Der Leiterplattenhersteller hat seither ein Drittel an Wert verloren.

Nach der Kursverdopplung im Schlussquartal 2017 herrschte zu viel Euphorie. Zwar steigerte der Techkonzern aus Leoben in der Steiermark den Umsatz im abgelaufenen Geschäftsjahr 2017/18 per Ende März infolge des Hochlaufens der Produktion im neu­en Werk in China um 21,7 Prozent auf 991,8 Millionen Euro. AT & S schaffte einen beeindruckenden Turn­around von 0,59 Euro Verlust je Aktie auf 1,38 Euro Gewinn pro Papier. Doch mit einem 20er-KGV war AT & S im Januar nicht mehr günstig.

Das hat sich nun wieder geändert. AT & S profitiert derzeit von der hohen Nachfrage aus der Autobranche, der Industrie, dem Medizinsektor sowie nach Leiterplatten für mobile Endgeräte und will den Umsatz 2018/19 um sechs Prozent steigern. Bei einer in etwa gleich bleibenden Marge könnte das Ergebnis je Aktie auf 1,60 Euro klettern. In den nächsten Jahren ist deutlich mehr drin. Durch die Kombination von Technologien soll der Umsatz in rund vier Jahren auf 1,5 Milliarden Euro wachsen.

Der Zielkorridor für die Gewinnspanne vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen soll sich dabei von 20 bis 23 Prozent auf 20 bis 25 Prozent verbreitern. Schon in etwa zwei Jahren könnte der Gewinn über 2,00 Euro je Aktie liegen. Bei Kursen unter Buchwert und einem Elfer-KGV im laufenden Geschäftsjahr ist AT & S ein klarer Kauf. Anleger setzen darauf, dass die Vorlage der Zahlen zum ersten Quartal am 31. Juli Kurse von über 20 Euro bringt.

Mit Elfer-KGV und Kursen knapp unter Buchwert ist die Aktie günstig. Anleger setzen auf starke Quartalszahlen.

ISIN: AT 000 096 998 5
Gew./Aktie 19/20e: 1,75 €
KGV 19/20/Dividende: 11,9/0,9 %
EK* je Aktie/KBV: 18,31 €/0,96
EK*-Quote: 46,5 %
Kurs/Ziel/Stopp: 16,46/22,50/12,40 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.



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