SMT Scharf-Aktie: Vor dem Aufschwung

von Georg Pröbstl, Euro am Sonntag

Das war ein Boom. Zwischen 2009 und 2011 zog es die Rohstoffpreise steil nach oben. In den drei Jahren hatte sich der Preis für Kupfer verdreifacht, der für Aluminium verdoppelt - Kohle brachte Steigerungen von rund 60 Prozent. Mit dem Rohstoffboom ging auch die Aktie von SMT Scharf nach oben. Der Kurs stieg im genannten Zeitraum auf das Vierfache.

Damals investierten die Bergbaugesellschaften wegen der hohen Rohstoffpreise fleißig in ihre Bergwerke. Die Einschienenhänge- und Schienenflurbahnen von SMT waren heiß begehrt. Dann aber kam die Flaute, und die Rohstoffpreise gingen auf Talfahrt. Folglich hielten sich Bergwerksbetreiber bei Investitionen zurück, und der Umsatz des Maschinenbauers fiel zwischen 2014 und 2016 um ein Drittel auf 42,6 Millionen Euro.

Nun allerdings erkennt man Licht am Ende des Tunnels. Im ersten Quartal war der Auftragsbestand bei SMT dreimal so hoch wie im Jahr zuvor, im ersten Halbjahr gab es ein Umsatzplus von 21,3 Prozent auf 23,2 Millionen Euro. Dabei machte SMT vor allem mit Bergbaukunden aus Russland und China wieder bessere Geschäfte. Die Umsätze in beiden Ländern kletterten um jeweils rund 50 Prozent. Das könnte erst der Anfang sein. Firmenchef Hans Joachim Theiß sieht Anzeichen dafür, dass sich der langjährige Investitionsstau in China aufzu­lösen beginnt.

Zudem entwickelt sich die globale Konjunktur zunehmend dynamisch, Ökonomen erhöhen die Prognosen. Das Spiel könnte von vorn losgehen: höheres globales Wachstum, steigende Rohstoffpreise, hohe Nachfrage bei SMT. Steigen die Umsätze wieder auf über 60 Millionen Euro, könnte sich die Marge auf zehn bis 15 Prozent verdoppeln. In zwei Jahren wäre ein Ergebnis zwischen 1,0 und 2,0 Euro je Aktie drin. SMT hat das Zeug zum Verdoppler.

Steigende Umsätze und Margen könnten bei SMT 2019 einstellige KGVs bringen. Die Risiken sind vergleichsweise gering.

ISIN: DE 000 575 198 6
Gew./Aktie 2018e: 0,75 €
KGV 2018/Dividende: 16,3/0,8 %
EK* je Aktie/KBV: 9,35 €/1,3
EK*-Quote: 67,2 %
Kurs/Ziel/Stopp: 12,40/16,50/8,40 €

*Eigenkapital, eigene Schätzungen.