Ich kaufe jetzt: Valeant

Name: Norbert Hagen
Geboren: 1960
Position: Vorstand der ICM InvestmentBank

Bestes Investment (2017): HSH-Nordbank-Anleihe
Schlechtestes Investment (2017): Softbank

Auf den ersten Blick sehen die jüngsten Quartalszahlen von Valeant verheerend aus. Der Umsatz des kanadischen Pharmakonzerns ging um fünf Prozent auf knapp zwei Milliarden Dollar zurück. Netto fiel ein Verlust von fast 2,7 Milliarden Dollar an.

Doch bei der ­Bewertung müssen zahlreiche Sondereffekte berücksichtigt werden. Die Verkaufserlöse waren rückläufig, da sich Valeant von Beteiligungen getrennt hatte. Organisch konnte der Konzern dagegen das erste Mal seit 2015 wieder zulegen. Und der hohe Verlust resultiert in erster Linie aus steuerlichen Effekten und Abschreibungen von 2,2 Milliarden Dollar.

Dass es wieder bergauf geht, zeigt auch der Cashflow von 438 Millionen Dollar, den Valeant im ersten Quartal erzielte. Einen Teil der Barmittelzuflüsse verwendete das Unternehmen, um seine hohe Verschuldung zu reduzieren. Valeant hatte vor einigen Jahren in ­einem regelrechten Kaufrausch Verbindlichkeiten von mehr als 30 Milliarden Dollar aufgetürmt, von denen noch immer 25 Milliarden in der Bilanz stehen. Daher ist die Aktie auch relativ günstig bewertet. Vor gut zwei Monaten ist der Kurs bereits nach oben gedreht.



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