OMV - Hohe Abschreibungen in Q3, Ergebnis dennoch über Erwartungen

Mit beiden Werten konnten die Markterwartungen deutlich übertroffen werden. Das berichtete Nettoergebnis war allerdings aufgrund sehr hoher außerplanmäßiger Abschreibungen stark negativ (EUR -472 Mio.). Insgesamt beliefen sich die Netto-Sondereffekte auf EUR -1.090 Mio., der überwiegende Teil der Abschreibungen fiel im Upstream Bereich an und resultierte hauptsächlich aus reduzierten Ölpreisannahmen. Auch bereinigt um diese Sondereffekte verzeichnete das Upstream aufgrund des sehr geringen Ölpreises und niedriger Verkaufsmengen mit einem EBIT von EUR 52 Mio. ein sehr schwaches Ergebnis. Besonders stark entwickelte sich hingegen der Downstream Bereich, wo sich das CCS EBIT vor Sondereffekten von EUR 220 Mio. im Vorjahr auf EUR 402 Mio. im Q3 2015 erhöhte. Verantwortlich dafür war das Öl-Geschäft, wo sich eine signifikant höhere Raffineriemarge sowie ein starkes Petrochemie-Ergebnis spürbar positiv auswirkten. Erfreulich war auch der starke Cashflow, auf dem in dieser Phase sehr niedriger Ölpreise ein besonderes Augenmerk liegt. Der Verschuldungsgrad konnte dadurch von 40% im Vorquartal auf 38% gesenkt werden.

Ausblick

Die Generierung von Cashflow wird auch im nächsten Jahr im Mittelpunkt stehen, das Ziel bleibt, mittelfristig einen weitgehend neutralen freien Cashflow nach Dividenden zu erreichen. Dies bedeutet jedoch nicht zwangsläufig, dass die Dividende 2015 gegenüber dem Vorjahr gekürzt wird. Die Entscheidung über die Höhe der Dividende wird im nächsten Jahr fallen. Ebenfalls im neuen Jahr (Februar 2016) wird das Ergebnis der Überprüfung der Konzern-Strategie des neuen CEO Rainer Seele präsentiert. Die OMV hat ihre Ölpreisprognosen für die kommenden Jahre gesenkt (die Erwartung für 2016 liegt bei durchschnittlich USD 55 pro Fass) und auch wir gehen von einem anhaltend niedrigen Ölpreisniveau aus.

Aufgrund dieser Annahme bestätigen wir unsere Reduzieren-Empfehlung.

Kursentwicklung

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