DAX: Nicht Fisch, nicht Fleisch
Der DAX schleicht sich an die obere Begrenzung des Seitwärtstrends heran, für einen Ausbruch fehlt im Moment aber noch die Dynamik.
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Seit Februar letzten Jahres befindet sich der DAX wieder in einem kurzfristigen Aufwärtstrend. Der markante Widerstand bei 10.500 Punkten konnte zuletzt geknackt werden, damit wurde ein starkes Signal für eine Fortsetzung des Aufschwungs abgegeben. So weit, so gut. Andererseits notiert der Leitindex immer noch gut 15 % unter dem Hoch aus 2015, und der Anstieg über 10.500 Punkte hat keine größeren Anschlusskäufe ausgelöst. Es ist daher nicht auszuschließen, dass sich das Marktbarometer nach einer sechsjährigen Hausse (2009-2015) in der Topbildung befindet. Den Ausschlag wird die weitere Konjunkturentwicklung geben.
DAX: China weiter im Fokus
Der Weltwirtschaft ist die Puste ausgegangen, die Wachstumsraten sind rückläufig. Eine zentrale Ursache dafür ist die abnehmende Dynamik in China. Das Reich der Mitte muss das Geschäftsmodell umbauen, nachdem jahrelang hohe Investitionen Anschwung gegeben haben, soll nun der Konsum die Triebfeder werden. Aufgrund einer sehr ungleichgewichtigen Struktur verläuft der Anpassungsprozess aber holprig. Zwar ist die Ökonomie im dritten Quartal immer noch um 6,7 % expandiert, aber das Wachstum wird derzeit vor allem mit einer gewaltigen (staatlich induzierten) Kreditvergabe stimuliert.
Hoffnungsvolle Signale
Die Sorge bleibt, dass das nicht nachhaltig ist. Das sehen wir auch als großen Hemmschuh für die weltweite Investitionstätigkeit, die derzeit weiter niedrig ist. Das BIP-Wachstum in den USA im dritten Quartal dürfte nicht zuletzt deswegen wieder enttäuschen, die aktuelle Prognose von GDPnow liegt nur noch bei 1,9 %, gegenüber mehr als 3 % zur Veröffentlichung der ersten Schätzung im August. Andererseits stellt die Entwicklung der Einkaufsmanagerindizes für die Industrie ein Lichtblick dar. Hier gab es sowohl in den USA als auch in Europa in den letzten Monaten per Saldo eine deutliche Erholung, das Wachstum könnte also aktuell Fahrt aufnehmen.
Fazit zum DAX
Das Gesamtbild ist damit gemischt, noch gibt es kein grünes Licht für den DAX. Uns stört zudem die relativ präsente Hoffnung auf eine Jahresendrally in den Medien. Der Eiertanz der letzten Wochen könnte sich daher weiter fortsetzen.
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