DAX: Die große Verwirrung
Die Marke von 10.000 Punkten hat sich erneut als zu große Hürde erwiesen. Den Anlegern fehlt im Moment ein klarer Trend.
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DAX-Rebound ein Resultat der Panik
Die Anleger haben im Februar offenbar damit gerechnet, dass ein großer Konjunktureinbruch unmittelbar bevorsteht. Anders ist die positive Reaktion auf die jüngsten Konjunkturdaten, die keineswegs besonders gut ausgefallen sind, kaum nachvollziehbar. Während das verhaltene Sentiment die Rally untermauert, bleibt die fundamentale Lage diffus.
Nicht so schlimm wie erwartet
Ein schönes Beispiel für eine "positive" Überraschung und anschließende Kurssteigerungen an der Börse waren die jüngsten Handelsdaten aus China. Die Exporte haben sich im März (auf Yuan-Basis) sprunghaft um 18,7 % erhöht, während die Importe nur noch um 1,7 % zurückgingen. Allerdings sind die Daten durch das chinesische Neujahresfest im Februar verzerrt, das im selben Monat für einen scharfen Einbruch gesorgt hatte. Für das gesamte erste Quartal errechnet sich ein Rückgang der Ausfuhren um 4,2 und der Einfuhren um 8,2 %. Ökonomen werten die jüngste Entwicklung daher vorsichtig als Stabilisierung, den Anlegern reichte das als Kaufargument. Selbiges gilt auch für den jüngsten Anstieg der Frühindikatoren in den USA, der freudig aufgenommen wurde, während die BIP-Schätzung von GDPnow für das erste Quartal auf aktuell nur noch 0,3 % zusammengeschrumpft ist.
Zahlensaison: Schwäche schon eingepreist?
Die Frage ist vor diesem Hintergrund allerdings, wie schlecht die Zahlen für das erste Quartal ausfallen. Die Erwartungen sind in den letzten Wochen bereits kräftig nach unten revidiert worden, beim S&P 500 sehen die Analysten einen durchschnittlichen Gewinnrückgang von mehr als 7 %. Dementsprechend ist das Enttäuschungsrisiko nicht besonders groß. Allerdings bieten die Rahmenbedingungen auch wenig Raum für positive Überraschungen auf breiter Front. Am Donnerstag sind etwa die Zahlen von großen Finanzplayern wie Bank of America, BlackRock and Wells Fargo allesamt mau ausgefallen.
Fazit zum DAX
Insgesamt folgt der DAX keinem klaren Trend mehr, sondern…
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