QE-Monitor: "Lockerung der Kaufkriterien in Sicht"
Die Flucht der Anleger in ‚sichere Häfen‘ hat die Sorgen um eine Verknappung des für die EZB erwerbbaren Anleiheuniversums erneut in den Blickpunkt gerückt.
Denn mehr als 50% der Euro-Staatspapiere rentiert gegenwärtig unter der Nullmarke.
Um den Knappheitssorgen zu begegnen, könnte die EZB ihre Kaufkriterien lockern. Dabei dürfte sie grundsätzlich technische Lösungen, wie z.B. eine Anpassung des Emissionslimits oder den Verzicht auf die Renditeuntergrenze, vor politischen, etwa einem Aufweichen der Orientierung der Kaufvolumina am Kapitalschlüssel, bevorzugen.
Wird die EZB ihre Wertpapierkäufe im Frühjahr 2017 abrupt beenden oder das Kaufvolumen schrittweise drosseln? Ob und in welchem Maße es zu erhöhten Marktschwankungen kommt, hängt dabei insbesondere von einem sorgfältigen Erwartungsmanagement der EZB im Hinblick auf ihre Exit-Strategie ab.
Ann-Katrin Petersen, Investment Strategist, Allianz Global Investors
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