Bewertungsfragen
In der Regel sind US-amerikanische Aktien auf Basis des Kurs-Gewinn-Verhältnisses (KGV) zum Teil deutlich höher bewertet als europäische Titel.
Besonders ausgeprägt war dieser Unterschied Mitte 2012. Damals lag das durchschnittliche KGV europäischer Aktien um 18 Prozent unter dem von US-Werten. Mittlerweile beträgt der Bewertungsabschlag nur noch bei 12 Prozent, was im Rahmen des historischen Durchschnitts liegt. Anlass für die Analysten von Goldman Sachs, sich über die weitere Entwicklung Gedanken zu machen. Sie erwarten zwar nicht, dass Bewertungsabschlag verschwinden wird, gehen aber von einer überdurchschnittlichen Verbesserung von Gewinn und Margen bei europäischen Werten aus, was den Abstand weiter verringern könnte. Gewinn-Wachstum 2013-17: Europa 11,2 Prozent versus USA 6,5 Prozent.
Wer davon ausgeht, dass sich europäische Aktien in Zukunft zumindest relativ stabil entwickeln, kann mit einem Capped-Bonus-Zertifikat (DE000DT0BPV5) der Deutschen Bank mit einem Sicherheitspuffer von 26,4 Prozent in den Euro Stoxx 50 investieren. Wird die Barriere bei 2.200 Punkten vom europäischen Leitindex bis zum Laufzeitende des Zertifikats im Dezember 2015 niemals berührt oder unterschritten, würde das Produkt mit dem Maximalbetrag (Bonusbetrag) zurückgezahlt. Auf Basis der aktuellen Briefkurses des Zertifikats wäre damit eine Rendite von 9,3 Prozent per anno (Laufzeitrendite: 19,3 Prozent) möglich.
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