Was Fonds-Manager jetzt empfehlen

Name: Hans-Peter Schupp
Geboren: 1966 in Siegen
Position: Manager des Aktienfonds Fidecum
Contrarian Value Euroland

Renault
Unser Leitspruch bei Fidecum lautet: Wir investieren nicht in Aktien, wir investieren in Unternehmen. Deshalb steht am Anfang immer die Überlegung: Würden wir das ganze Unternehmen zum aktuellen Preis kaufen, wenn wir die Mittel hätten? Bei Renault bräuchten wir dazu 10,2 Milliarden Euro. Der Börsenwert beträgt 8,8, die Schulden 1,4 Milliarden Euro. Dafür gibt es eine 43-Prozent-Beteiligung an Nissan, die aktuell 13,6 Milliarden Euro wert ist. Der Konzern hält Anteile an Volvo Trucks im Wert von 1,3 Milliarden Euro – und, nicht zu vergessen, auch noch 1,5 Prozent an Daimler, was weiteren 580 Millionen Euro entspricht.

Zusammen haben die Beteiligungen also einen Wert von knapp 15,5 Milliarden Euro. Wenn der ganze Konzern an der Börse für 10,2 Milliarden zu haben ist, heißt das: Das operative Geschäft der Marken Renault, Dacia und Samsung Automobile (kennt hier keiner, ist aber in Korea die drittstärkste Marke) wird mit minus 5,3 Milliarden Euro bewertet. Für diese minus 5,3 Milliarden Euro gibt es also ein Geschäft, das im ersten Halbjahr operativ 772 Millionen Euro Gewinn abwarf. Zudem entspricht das Eigenkapital von 22 Milliarden Euro mehr als dem Doppelten der aktuellen Börsenbewertung. Keine Frage also: Wir würden das ganze Unternehmen kaufen, wenn wir 10,2 Milliarden Euro hätten. Da das nicht der Fall ist, müssen wir uns in unserem Fonds Fidecum Contrarian Value Euroland (ISIN: LU0370217092) mit der höchstmöglichen gesetzlich zulässigen Aktienposition (9,9 Prozent) begnügen.

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Renault
KGV 11: 3,9
KGV 12: 3,8
Div.-Rendite: 7,2%
Kurs aktuell: 27,00 Euro
Kursziel: 40 Euro

Ihr bestes Investment?
Besi, ein kaum bekannter niederländischer Maschinenbauer, der die Chipindustrie beliefert. Die Aktie war 2008 ähnlich unterbewertet wie heute Renault. Ich habe zu zwei Euro gekauft und ein Jahr später zu sechs Euro verkauft.

Ihr schlechtestes Investment?
Fortis, ebenfalls gekauft während der Finanzkrise. Ich hatte mich eines Freitags in eine Telefonkonferenz mit dem Management eingewählt. Da hieß es, alles sei in bester Ordnung, das Eigenkapital betrage 30 Milliarden Euro. Am Montag darauf gab es eine neue Telefonkonferenz unter einem neuen Vorstand. Übers Wochenende war der Finanzkonzern in höchster Not teilverstaatlicht worden, um einen Ansturm der Sparer zu verhindern. Später musste sogar der belgische Premierminister Yves Leterme wegen der Fortis-Affäre zurücktreten.