Endlich erfolgreiches IPO!?

Die Aktie des chinesischen Badarmaturen-Herstellers Joyou ist die Einzige unter den vier deutschen IPOs des Jahres 2010, die ihren Zeichnern bisher deutliche Gewinne bescherte. Bei 13 Euro ausgegeben, ging die Aktie mit 14,75 Euro in den Handel und notiert inzwischen bereits bei 18 Euro.

Fraglich ist allerdings, ob sich auf aktuellem Niveau ein Kauf noch lohnt. Bei einer Marktkapitalisierung von 421 Millionen Euro liegt das 2009er-KGV bei 19. Geht man davon aus, dass die Chinesen auch 2010 mit 20 Prozent wachsen und die Gewinnmargen halten, ist die Aktie auf diesem Niveau fair bewertet. Für Joyou sprechen die starken Großaktionäre und vor allem, dass ein Großteil des Emissionserlöses dem Unternehmen zugute kommt (brutto 91 Millionen Euro).

Finanziert werden sollen damit der Kauf eines chinesischen Keramik-Sanitär-Produkte-Spezialisten und der Bau neuer Produktionsanlagen. Nicht vergessen sollten Aktionäre aber, dass die Konkurrenten Grohe und Bathware Limited bei ihrem Einstieg im Oktober 2009 für 31 Prozent an Joyou nur 29,4 Millionen Euro und damit weniger als ein Viertel der jetzigen Bewertung bezahlt haben.

Mein Fazit:

Auf aktuellem Kursniveau drängt sich ein Einstieg bei der Aktie nicht mehr auf. Warten Sie eine Konsolidierung ab.

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.