Einschätzung Gesamtmarkt: Zwei interessante Aktien! – Aktie 2

Derzeit sind das Ölleck im Golf von Mexiko und die dramatischen Folgen Dauerthema in den Medien. Einer der Nebeneffekte ist ein weiterer Imageverlust für Ölfirmen und Öl an sich.

Umgekehrt sorgt dies für Oberwasser bei Biotreibstoffen wie beispielsweise Bioethanol. Hier steht Mitte des Jahres eine für die Branche enorm wichtige Entscheidung an. Die US-Umweltbehörde EPA entscheidet dann, ob die Beimischpflicht für Bioethanol zum herkömmlichen Benzin von zehn auf 15 Prozent angehoben wird. Die Chancen haben sich durch die jüngsten Ereignisse sicher nicht verschlechtert.

Präsident Barrack Obama hat sich in verschiedenen öffentlichen Auftritten bereits für Biokraftstoffe stark gemacht.

Kommt die Erhöhung würden Bioethanol-Firmen massiv profitieren. Denn dann würde neuesten Studien zufolge die Nachfrage bis 2011 in den Bereich von 17 Millionen Gallonen steigen, während die Produktionskapazität nur bei 15 Millionen Gallonen liegen würde - derzeit im Bau befindliche Anlagen bereits mit eingerechnet. Weil zudem die Exportzölle für Bioethanol aus dem Ausland in den USA beibehalten werden dürften, winken dann endlich hohe Gewinne für die Produzenten.

*Top-Player im Sektor

Zu diesen Produzenten zählt Rex Stores, ein ehemaliger Elektronikhändler, der inzwischen sein altes Kerngeschäft aufgegeben hat und sich stattdessen an sechs Ethanol-Fabriken beteiligt hat, wovon zwei in der Bilanz voll konsolidiert werden (Levelland Hockley County Ethanol und One Earth Energy LLC).

Eine Namensänderung REX American Resources Corporation wurde bereits angekündigt. Das Wichtigste: REX ist bereits jetzt hochprofitabel.

Rein aus dem operativen Geschäft gelang im letzten Quartal eine Gewinnsteigerung auf 3,5 Millionen US-Dollar bzw. 0,35 US-Dollar je Aktie. Im letzten Jahr war noch ein Verlust von 1,1 Millionen US-Dollar oder 0,11 US-Dollar je Aktie angefallen. Hinzu kamen Einmalgewinne aus dem nicht fortgesetzten Elektronik-Handelsgeschäft.

Die Gewinne waren auf den Start der Ethanol-Produktion in der neuen One Earth Energy-Fabrik sowie auf eine Verbesserung der Margen durch die steigende Differenz zwischen Inputkosten (Rohstoffe für die Produktion) und Verkaufspreisen zurückzuführen.

Doch Rex hat gegenüber der Konkurrenz noch einige Wettbewerbsvorteile mehr zu bieten:

1. Der Zugang zu Rohstoffen in unmittelbarer Nähe der Produktionsanlagen mit engem Kontakt zu den lokalen Landwirten und effiziente Transportwege zu den Endabnehmern.

2. CEO Stuart Rose hat bereits 15 Jahre Erfahrung im Sektor und betrieb in der Vergangenheit eine sehr aktionärsfreundliche Politik. Die Entwicklung und Herstellung von Strukturbauteilen aus Polyester und Glasfasern für den Automobilbereich (z.B. Unterbodenschutz), die leichter und kostengünstiger als Metallteile und zudem recycelbar sind.

3. Im Gegensatz zu vielen Konkurrenten hat REX Stores eine blitzsaubere Kapitalstruktur mit einem Cashbestand in Höhe von über 100 Millionen US-Dollar oder mehr als acht US-Dollar je Aktie. Das Eigenkapital konnte in den letzten zehn Jahren von acht auf 25 US-Dollar je Aktie gesteigert werden. Kurzfristigen Vermögensgegenständen von 140 Millionen US-Dollar stehen Verbindlichkeiten in Höhe von nur 38,8 Millionen US-Dollar gegenüber.

4. Gleichzeitig hat sich die Zahl der ausstehenden Aktien in den letzten acht Jahren um über 50 Prozent reduziert. Das bedeutet: Mit jeder Aktie gehören den Aktionären nun mehr als doppelt so viele Anteile wie zuvor. Das ist mustergültig und eine höchst aktionärsfreundliche Unternehmenspolitik. Dazu passt, dass die Gehälter des Managements deutlich unter dem Durchschnitt liegen.

5. Die fundamentale Bewertung ist ähnlich attraktiv wie die von Fabasoft. Rechnet man den Gewinn im ersten Quartal aufs Gesamtjahr hoch, ergibt sich ein 2010er-KGV von 13. Das ist höchst attraktiv für ein schnell wachsendes, profitables Unternehmen, das zudem rund 40 Prozent unter Eigenkapital notiert.

MEIN FAZIT:

REX Stores verbindet eine dramatisch niedrige Bewertung mit einer Graham/Buffett-artigen Margin of Safety von 40 Prozent mit exzellenten Wachstumsperspektiven. Bis 2011 ist eine Gewinnverdreifachung oder gar -vervierfachung drin. Gleiches gilt für den Kurs!

Armin Brack ist Chefredakteur des Geldanlage-Reports. Gratis anmelden unter: www.geldanlage-report.de. Der obige Text spiegelt die Meinung des jeweiligen Kolumnisten wider. Die Smarthouse Media GmbH übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche Regressansprüche aus.