DividendenAdel Awards 2016: Nominierungen 7/20 - ProSiebenSat.1

Der TV-Konzern aus Unterföhring verdankt seine Nominierung der hohen Dividendenrendite, die im Durchschnitt der letzten zehn Jahre bei 4,8% liegt. Das reicht für Platz 2 hinter der Deutschen Telekom, wobei ProSiebenSat.1 natürlich von einer außergewöhnlich üppigen Aktionärsbescherung im Jahr 2013 profitiert. 5,65 Euro wurden damals gezahlt, mehr als ein Drittel der Dividendensumme der vergangenen zehn Jahre. Doch die DividendenAdel Awards nehmen ja die langfristige Wertschöpfung ins Visier und die steht bei ProSiebenSat.1 außer Frage: Seit Anfang 2006 stehen per saldo nicht nur 153% Kursgewinn zu Buche, sondern überdies 98% Dividendenrendite - also wieder mal ein Fall, wo der klassische Kurs-Chart nur die halbe Wahrheit spricht!

Wie die meisten Aktiengesellschaften mit überproportional hoher Dividendenrendite ist auch ProSiebenSat.1 sehr großzügig. In den letzten drei Jahren wurde fast der gesamte Jahresüberschuss ausgeschüttet - und auch gemessen am Free Cash Flow fällt der so genannte "Payout" mit 75% relativ hoch aus. Da das TV-Geschäft zwar stark zyklisch, aber nicht sonderlich innovations- und kapitalintensiv ist, lässt sich eine dermaßen offensive Dividendenpolitik durchaus rechtfertigen. Allerdings heißt das im Umkehrschluss: Wenn’s mal nicht so läuft, muss bei den Aktionären sofort der Rotstift angesetzt werden.

Um einen Eindruck davon zu erhalten, reicht ein Blick in die Historie. Denn die Bilanz von immerhin 19 Dividendenzahlungen ist nicht unbedingt ein Indiz für Kontinuität und Verlässlichkeit: Viermal (2003/04 und 2009/10) lag die Ausschüttung bei kümmerlichen 0,02 Euro, die obendrein nur deshalb überwiesen wurden, weil es sich bei den börsennotierten Anteilen von ProSiebenSat.1 bis 2013 um stimmrechtslose Vorzugsaktien gehandelt hat. Inzwischen sind alle Aktionäre gleichgestellt, weshalb in der nächsten (Medien-)Krise auch ein Totalausfall der Dividende möglich ist.

Immerhin hat ProSiebenSat.1 in den vergangenen, konjunkturell sehr guten Jahren einen ordentlichen "Track Record" aufgebaut. Zuletzt gab’s zwei Erhöhungen in Folge und für 2017 gehen Analysten derzeit von einem weiteren Anstieg auf 2,00 Euro je Aktie aus. Nachdem die Aktie in den letzten Monaten deutlich zurückgekommen ist, würde daraus eine Rendite von rund 4,8% resultieren. Anleger, die zwischen November 2008 und März 2009 zugegriffen haben und bis heute dabei sind, können darüber natürlich nur müde lächeln: Während der Finanzkrise notierte ProSiebenSat.1 fünf Monate lang nahezu konstant unter 2,00 Euro, so dass Mut und Geduld acht Jahre später nun mit einer Dividendenrendite von 100% belohnt werden.

Morgen dann eine der wenigen Aktien, die unser "Magisches Viereck" der Ausschüttungsqualität nahezu komplett ausfüllen - die Münchener Rück. Wer seine "Dividenden-Aktie des Jahres" schon gefunden hat, sollte hingegen nicht zögern und jetzt abstimmen: www.dividendenadel.de/awards

Christian W. Röhl ist Investor, Unternehmer und Gründer von DividendenAdel – der unabhängigen Plattform für systematisches Vermögensmanagement mit dividendenstarken Aktien (www.dividendenadel.de).

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