Minenaktien: Goldenes Comeback

von Astrid Zehbe, Euro am Sonntag

Am 15. Januar 2015 kehrte die Unsicherheit zurück. Es war der Tag, an dem die Schweizer Nationalbank (SNB) Anlegern vor Augen führte, welche Turbulenzen die lockere Geldpolitik auslösen kann. Und es war die Wiedergeburt von Gold als sicheren Hafen. Nachdem die SNB den Franken vom Euro entkoppelt und den negativen Einlagezins weiter erhöht hat, schoss der Kurs des Edelmetalls in die Höhe und übersprang einige Tage später erstmals seit August wieder die Marke von 1.300 US-Dollar.

Doch nicht nur Goldinvestoren dürften entzückt sein über das Plus von mehr als fünf Prozent seit Jahresbeginn, auch Inhaber von Goldminenaktien haben Grund zur Freude: Die Aktienkurse der Unternehmen steigen, und das geldpolitische Umfeld lässt weitere Gewinnfantasien zu.

Vor allem die Europäische Zentralbank (EZB) bringt mit ihrer Geldschwemme die Sehnsucht nach alternativen Wertspeichern zurück. Für mehr als eine Billion Euro will die EZB bis Herbst 2016 Staatsanleihen und andere Wertpapiere kaufen. Das drückt die Zinsen für Anleihen, schwächt den Euro und erhöht die Flucht aus der Währung. Sachwerte wie Gold oder Aktien sind deshalb gefragt. Gold bietet gleich zwei Vorteile: Das Edelmetall notiert in Dollar, sodass Währungsgewinne möglich sind, wenn der Euro weiter abwertet. Und es gilt als Krisenwährung, was angesichts der unsicheren Lage in Griechenland, der zuletzt schwächeren US-Konjunkturdaten und des verlangsamten Wachstums in China eine Rolle spielt.

Aufholjagd der Förderbranche

Auch der in den vergangenen Jahren stark gebeutelten Goldförderbranche hilft es natürlich, wenn sie teurer verkaufen kann, was sie mühsam aus dem Boden gegraben hat. Während die Aktienmärkte zuletzt haussierten, haben den Minenbetreibern fallende Goldnotierungen, Streiks und hohe Kosten zu schaffen gemacht. Von Anfang 2013 bis Ende 2014 verlor der Branchenindex NYSE Arca Gold Bugs, der die Aktienkurse von Goldproduzenten und Gold fördernde Bergbauunternehmen abbildet, trotz Zwischenerholungen zwei Drittel an Wert.

Doch mittlerweile haben die Firmen ihre Hausaufgaben gemacht. Sie setzten in den vergangenen Jahren tiefgreifende Kostensenkungen und Effizienzsteigerungen durch und sind nun in der Lage, auch bei niedrigeren Notierungen rentabel zu wirtschaften. Entsprechend schneller steigen die Gewinne der Minengesellschaften, wenn es mit dem Goldpreis nach oben geht. Das treibt die Aktienkurse. Seit Jahresbeginn hat der NYSE-Arca-Gold-Bugs-Index mehr als 20 Prozent zugelegt.

Und die Kurse könnten weiter steigen - zumindest mittel- bis langfristig: Von seinen einstigen Höchstständen ist der Index weit entfernt, zudem besteht auch im Verhältnis zur Goldpreisentwicklung enormes Aufholpotenzial. Kurzfristig ist jedoch Vorsicht geboten: "Ende Januar konnte man bei Goldminen nach teilweise sprunghaften Kursanstiegen Gewinnmitnahmen beobachten", sagt Martin Siegel, Geschäftsführer der auf Edelmetallfonds spezialisierten Gesellschaft Stabilitas. Zudem habe es in den letzten beiden Januar-Wochen bei den Minenwerten Kapitalerhöhungen mit einem Volumen von weit über einer Milliarde Dollar gegeben, was weitere Kursanstiege in den nächsten Wochen erschweren dürfte.

Eine Wette sind die Titel aber auf jeden Fall wert, glaubt Starinvestor Marc Faber: "Die Aktien von Goldproduzenten sind absolut und relativ betrachtet sehr billig." Zudem rät er zu physischem Gold, bei dem er Preissteigerungen von bis zu 30 Prozent in diesem Jahr für möglich hält. "Es ist der einzige Weg, gegen die Zentralbanken zu wetten."

Investor-Info

NYSE Arca Gold Bugs ETF
Auf den Index setzen

Der ETF bildet die Wertentwicklung des NYSE Arca Gold BUGS Index ab, der die in New York gelisteten Goldaktien beinhaltet. Nach mehreren Verlustjahren, in denen die Papiere der Minenbetreiber stärker ­gefallen sind als der Rohstoff selbst, geht es seit J­anuar nun nach oben. Die anhaltende lockere Geldpolitik erhöht die Chance für Preisanstiege bei Gold und bei Goldminenaktien.

Tocqueville Gold
Gut gemanagt

Der Tocqueville Gold Fonds investiert in Aktien von Minenbetreibern und Goldproduzenten. Zwar ist auch er 2013 wegen des fallenden Goldpreises unter die Räder geraten, hat sich danach aber im Vergleich zu ähnlichen Fonds deutlich besser ­geschlagen. In den vergangenen zwölf Monaten ist er um rund zehn Prozent gestiegen.

BGF World Gold Fund
Streuung senkt Risiko

Der BGF World Gold Fund investiert in Aktien von Gesellschaften, die mit der Gewinnung, Ver­arbeitung und Vermarktung von Gold, aber auch ­anderen Metallen ihr Geld verdienen, wobei Gold-­Titel mindestens 70 Prozent des Portfolios aus­machen müssen. Dank der breiteren Streuung sinkt für Anleger das Risiko gegenüber Einzeltiteln oder reinen Goldaktienprodukten. 

Goldcorp
Gewinne mit dem Giganten

Geringe Verschuldung, vernünftige Kostenstruktur und anvisierte Produktionssteigerungen um 20 Prozent: Die Aktie des gemessen am Börsenwert weltgrößten Goldförderers Goldcorp zählt zu den attraktivsten Minenaktien - auch, weil der kanadische Konzern monatlich eine Dividende zahlt. Im laufenden Jahr peilt Goldcorp Förderkosten zwischen 875 und 950 US-Dollar je Unze Gold an.