Langfrist-Investment: Die erfolgreichste Aktie der Welt

Credit Suisse untersucht Langfrist-Performance

Die Schweizer Credit Suisse hat in einer Langfriststudie einen interessanten Fakt untersucht: Welche US-Industriezweige waren über ein komplettes Jahrhundert hinweg als Geldanlage am rentabelsten? Zu diesem Zweck haben die Experten des Finanzhauses die Entwicklung verschiedener Wirtschaftssektoren zwischen 1900 und 2010 untersucht - und kamen zu einem überraschenden Ergebnis: Hat man 1900 einen Dollar in die US-Industrie investiert, hat man eine Rendite von rund zehn Prozent pro Jahr erzielt. Der investierte Dollar war im Jahr 2010 somit 38.255 Dollar wert.

Die "Sündenaktien" sind die großen Gewinner

Doch nicht alle Wirtschaftssektoren waren dabei gleich erfolgreich: Eine deutlich bessere Performance erzielte der Nahrungsmittelsektor - hier war der investierte Dollar im Jahr 2010 schon 700.000 US-Dollar wert. Aber völlig konkurrenzlos war die Performance, die man auf dem Tabakmarkt erwirtschaften konnte: Unglaubliche 6,3 Millionen Dollar war der im Jahr 1900 investierte Dollar im Jahr 2010 wert. Damit schlug sich die Zigarettenindustrie gegenüber dem US-Gesamtmarkt rund 165 Mal besser! Die Experten der Credit Suisse kamen in ihrer Langfriststudie zu dem Ergebnis: Tabakaktien sind - langfristig gesehen - mit einer Rendite von 14,6 Prozent pro Jahr die mit Abstand rentabelste Branche überhaupt.

Die erfolgreichste Aktie der Welt

Doch welche Aktie hat sich den Titel als erfolgreichstes Langfrist-Investment gesichert? Wharton-Professor Jeremy Siegel zufolge ist das Ergebnis eindeutig. Nicht der US-Technologieriese Apple oder der Traditionskonzern General Motors haben am erfolgreichsten performt. Es ist der Tabakriese Altria. Jeder im Jahr 1968 investierte Dollar war im Jahr 2010 (inklusive Dividenden) unglaubliche 6.638 US-Dollar wert - diese Aktienentwicklung ist langfristig gesehen einmalig und konkurrenzlos. Hätte man den gleichen Dollar Mitte des 20. Jahrhunderts in den S&P 500 investiert, hätte die erzielte Performance 98 Prozent darunter gelegen.

Das Geheimnis des Erfolges

Doch warum ist ausgerechnet eine Aktie am erfolgreichsten, die einer seit Jahren totgesagten und ungeliebten Branche angehört? Die Zahl der Raucher ist seit geraumer Zeit rückläufig, weltweit greifen immer weniger Menschen zum Glimmstängel. Die Verkaufszahlen sinken, Zigaretten-Werbung ist in weiten Teilen der industrialisierten Welt verboten - und dennoch gehört die Branche zu den erfolgreichsten aller Zeiten?

Im Falle von Altria liegt die Begründung auch im erfolgreichem Management. 2008 wurde Philip Morris abgespalten, um seine Geschäftstätigkeit insbesondere außerhalb der USA ausweiten zu können. Dabei hatte PM die Schwellenländer im Visier, in denen die Zahl der Raucher nicht so stark rückläufig ist wie in den USA und wo der Konzern zudem kaum mit juristischen Auseinandersetzungen zu rechnen hatte.

Zudem stehen die Preissteigerungen bei Zigaretten in keinem Verhältnis zur Inflationsentwicklung - auch das ein Grund für die gute Performance der gesamten Branche. Darüber hinaus sind Tabakaktien mit einem gewissen Stigma belegt - die Branche ist verrufen, viele Investoren meiden den Wirtschaftszweig. Und - so paradox es auch klingen mag - darin liegt auch das Erfolgsgeheimnis der Tabakindustrie. Je geringer die Nachfrage, desto geringer die Bewertung der Aktie - was wiederum dazu führt, dass die Dividenden größer ausfallen.

Auch die Tatsache, dass die Tabakbranche von Innovationsdruck weitgehend befreit ist, trägt zur Performance der Aktien bei. Anders als bei vielen Technik-Konzernen haben es Tabakriesen nicht nötig, regelmäßig in neue Produkte zu investieren. Zigaretten haben sich in ihrem Aussehen in den vergangenen Jahrzehnten nicht verändert - was man über viele Technikprodukte mitnichten sagen kann. Die vergleichsweise langweilige Branche ist damit aber bei Investoren im Vorteil. Denn sie ist nicht vom Erfolg oder Nichterfolg eines neuen Produktes abhängig - die bestehenden Produkte haben sich bereits über Jahrzehnte unverändert als erfolgreich erwiesen. Ebenso wie die Aktien.