Eastman Kodak: Patente Übernahmespekulation

Lars Winter, €uro am Sonntag

Aktionäre des US-Traditionsunternehmens Eastman Kodak sind nicht zu beneiden. Seit Jahren kennt der Aktienkurs nur eine Richtung – nach unten. Notierte der Titel Ende der 90er-Jahre noch bei 90 Dollar, nähert sich das Papier nun Pennystockniveau. In diesem Jahr brach die Aktie um zwei Drittel ein, allein am vergangenen Montag verlor die ehemalige Dow-Jones-Aktie an nur einem Handelstag über 25 Prozent ihres Werts. Anleger zeigten sich besorgt, dass der Konzern eine Kreditlinie über 160 Millionen Dollar in Anspruch nehmen musste – aus steuerlich-strategischen Gründen, wie es offiziell hieß.

Doch der Markt ist misstrauisch. Schließlich steckt Eastman Kodak seit Jahren tief in der Krise. Der einstige Platzhirsch in der weltweiten Fotografiebranche hatte den Trend zur digitalen Fotografie verschlafen und war gegenüber Konkurrenten wie Hewlett Packard oder Canon ins Hintertreffen geraten. Inzwischen fahren die Amerikaner einen harten Sanierungskurs, Konzernchef Antonio Perez versucht, das Unternehmen als Druckerspezialisten neu zu positionieren. Bislang ohne großen Erfolg. Seit Jahren schreibt die Firma Verluste, verbrennt der Konzern Geld. Obendrein plagen Eastman Kodak Schulden von über einer Milliarde Dollar. Dass die Alarmglocken angesichts dieser Misere bei einer unerwarteten Kreditaufnahme schrillen, ist so kurz vor Quartalsende nicht verwunderlich.

Trotz aller Probleme verfügt der Konzern über eine prall gefüllte ­Firmenkasse. Am Ende des zweiten Quartals betrugen die Barreserven fast eine Milliarde Dollar und sollen nach eigenen Prognosen bis Silvester auf 1,6 Milliarden steigen. Zudem besitzt die Firma sehr werthaltige Patente – etwa zur digitalen Bildbearbeitung. Und genau an diesem Punkt schießen Übernahmegerüchte ins Kraut, denn die Patente sind mit einem geschätzten Marktwert von drei Milliarden Dollar deutlich mehr wert als Kodak selbst. An der Börse kostet der Konzern nach dem rapiden Kursverfall weniger als 500 Millionen Dollar. Die hohe Differenz könnte Begehrlichkeiten wecken.

Eastman Kodak beauftragte vor einigen Wochen die Investmentbank Lazard, um den Markt nach einem Aufkäufer für Teile des Rechteportfolios zu sondieren. Noch haben die Banker von Lazard keinen Interessenten präsentiert, doch sie kennen das Patentgeschäft gut. Sie berieten einst erfolgreich den Netzwerkspezialisten Nortel bei einem ähnlichen Geschäft und sie fädelten die Übernahme von Motorola durch Google ein. Der finanziell gut betuchte Suchmaschinenbetreiber gilt als heißer Kandidat im Rennen um mögliche Kodak-Patente, zumal Motorola und Eastman Kodak ohnehin seit Jahren kooperieren und Google durch einen Zukauf Synergien heben könnte.

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Zocker, die auf eine Übernahme spekulieren wollen, nutzen das ausgebombte Kursniveau der Eastman-Kodak-Aktie zum Kauf, sichern Bestände aber unbedingt mit einem Stoppkurs ab.

Eastman Kodak

Kurs aktuell: 0,92 Euro
Kursziel: 1,80 Euro
Stoppkurs: 0,85 Euro