Investor greift nach WCM-Börsenmantel

von Joachim Spiering, €uro am Sonntag

WCM scheint endlich vor der Wieder­­be­lebung zu stehen. „Ein international tätiger deutscher Industriekonzern mit 2.500 Mitarbeitern wird dieses Jahr sein Geschäft in die WCM einbringen“, kündigte Großaktionär Karl Ehlerding im Gespräch mit Euro am Sonntag an. Um wen es sich handelt, wollte Ehlerding, der fünf Prozent an WCM hält, nicht sagen. Nur so viel: Das Unternehmen sei profitabel und es sei in den kommenden Jahren mit steigenden Gewinnen zu rechnen.

Im schuldenfreien WCM-Börsenmantel schlummern Verlustvorträge von 270 Millionen Euro. „Das ist vom Finanzamt anerkannt“, so Ehlerding. Das heißt: Die Firma, die ihr Geschäft in WCM einbringt, kann auflaufende Gewinne gegen die Verlustvorträge aufrechnen – und müsste über Jahre keine Steuern bezahlen. „Die Verhandlungen mit dem künftigen Großaktionär sind weitestgehend abgeschlossen“, sagt Ehlerding. „Ende Mai, Anfang Juni werden wir die Einladungen zur Hauptversammlung verschicken.“ Auf dieser sollen dann die weiteren Schritte beschlossen werden.

Diese sehen zunächst einen Kapitalschnitt von 20 : 1 vor. Das heißt: Aktionäre, die beispielsweise 20.000 Aktien halten, haben dann nur noch 1000 Aktien in ihrem Depot. Anschließend soll eine Bar­kapitalerhöhung mit Bezugsrecht im Verhältnis eins zu eins erfolgen, wobei die neuen Aktien zu 1,10 Euro ausgegeben werden sollen. „Ich werde diese Kapital­erhöhung voll mitgehen“, so Ehlerding. Zeitgleich bringt der neue Großaktionär seine Firma ein, zahlt für knapp 25 Prozent der Aktien 2,35 Euro je Aktie und erhält eine niedrig verzinste Wandelschuldverschreibung. So wird sichergestellt, dass der neue Großaktionär später seinen Anteil auf­stocken kann. Zudem könnte bereits auf der HV die Umbenennung der WCM in den neuen Namen der AG erfolgen. Sicher ist das aber wohl noch nicht.

Nach den Kapitalmaßnahmen wird es 38,5 Millionen Aktien geben. Ehlerding geht davon aus, dass sich der Kurs bei vier bis fünf Euro einpendeln wird. Sollte das stimmen, müsste der WCM-Kurs – bereinigt durch Kapitalerhöhungen und Kapitalsplit – aktuell irgendwo zwischen 34 und 44 Cent liegen. Wenn es denn überhaupt so weit so kommt. Bereits Ende 2010 hatte es Spekulationen gegeben, dass ein Investor WCM übernehmen werde. Doch der Deal platzte. Das, so versichert Ehlerding, werde diesmal besser laufen.

WCM war um die Jahrtausendwende eine der großen Erfolgsstorys, die fast bis in den DAX führte. Doch als die New-Economy-Blase platzte, geriet auch die Beteiligungsgesellschaft unter die Räder, zumal sich Ehlerding bei der Commerzbank verzockt hatte. 2006 musste WCM Insolvenz anmelden, seitdem siecht die Aktie als Pennystock dahin. Aktuell steht der Kurs bei 20 Cent (09.05.11, 12:45 Uhr).