AUSBLICK/Bei der Allianz steht eine hohe Dividende an

   Von Isabel Gomez

   Der Versicherungskonzern Allianz könnte 2014 knapp an sein bisheriges Rekordergebnis aus dem Jahr 2007 herankommen. Das operative Ergebnis für das abgelaufene Jahr wird von Analysten im Schnitt bei 10,6 Milliarden Euro erwartet. Der Konzern selbst hatte sich nach rund 10 Milliarden Euro im Vorjahr zwischen 9,5 und 10,5 Milliarden Euro zum Ziel gesetzt. Im November hatte Vorstandschef Michael Diekmann aber bereits erwähnt, dass das obere Ende der Spanne in Reichweite sei. 2007 lag das operative Ergebnis bei 10,9 Milliarden Euro - allerdings stammten 773 Millionen Euro davon aus dem Verkauf der Dresdner Bank.

   Die Dinge laufen gut für den Konzern, wenngleich der Allianz-Vorstand angesichts niedriger Zinsen gerne in das Wehklagen der Finanzindustrie einstimmt. Vor drei Monaten hatte der Vorstand gar angekündigt, die Dividendenausschüttungsquote künftig auf 50 Prozent des Jahresüberschusses zu erhöhen - und in Erwartung künftig höherer Gewinne auch dort belassen zu wollen. Bisher lag die Quote bei 40 Prozent. Von Dow Jones Newswires befragte Analysten rechnen nun mit einem Anstieg der Dividende auf rund 7 Euro für 2014, nach 5,30 Euro je Anteilschein im Vorjahr.

   Zu den guten Zahlen hat den Analysten zufolge ein besseres versicherungstechnisches Ergebnis beigetragen. So waren etwa Zahlungen nach Buschbränden in Australien eine der wenigen großen Belastungen im abgelaufenen Jahr, schreiben die Analysten von JP Morgan Cazenove.

   In der Lebensversicherung erwarten einige Analysten eine positive Überraschung. Nicht nur in Ländern wie Italien, in denen die Allianz seit einigen Quartalen auf Wachstumskurs ist, sondern auch in Deutschland. Hier ist der Versicherer seit einiger Zeit mit neuen Produkten am Markt. Sie machen laut dem Konzern bereits einen großen Teil des Neugeschäfts bei Lebensversicherungen aus.

   Unterstützung hatte das Ergebnis der Allianz auch durch die Aufwertung des US-Dollars. Das Geschäft im Asset Management und teilweise auch in den Versicherungsbereichen wird in Dollar abgewickelt. Zuletzt nannte der Vorstand im Geschäftsbericht für 2013 folgende Faustregel: Eine Aufwertung des Dollars um 10 Prozent führt bei der Allianz dazu, dass sich das operative Ergebnis um 300 Millionen Euro verbessert.

   Als Belastung dürften sich die weiterhin hohen Nettomittelabflüsse bei der Tochter Pimco in der Vermögensverwaltung erweisen. Allein zwischen September und Dezember 2014 sind Analysten zufolge rund 200 Milliarden Dollar abgeflossen.

   Der Konzern hat für das vierte Quartal zudem Belastungen von 33 Millionen Euro angekündigt, die sich aus langlaufenden Auszahlungsplänen von Pimco-Mitarbeitern ergeben. Diese Auszahlung wird sich im laufenden Jahr jedes Quartal wiederholen. Anschließend sinkt die Belastung auf 10 Millionen Euro je Quartal bis einschließlich dem zweiten Quartal 2017.

   Die Allianz will am Donnerstag, den 26. Januar ihre Zahlen vorlegen. Nachfolgend die von Dow Jones Newswires zusammengestellten Schätzungen von Analysten zum vierten Quartal und Gesamtjahr 2014:

=== Operat. Operat. Operat. Erg. Erg. Gesamt- Operat. Erg. Life & Asset 4. Quartal umsatz Erg. P/C Health managment MITTELWERT 29.340 2.440 1.418 671 655 Vorjahr 26.805 2.384 1.534 417 703 +/- in % +9,5 +2,3 -7,6 +61 -6,8

MEDIAN 29.394 2.457 1.392 663 634 Maximum 30.073 2.594 1.540 832 707 Minimum 28.500 2.257 1.298 585 605 Anzahl 4 14 13 12 12

Gj Comb. Comb. Erg Erg nSt Ratio Ratio 4. Quartal vSt u.Dritten (1) (1) MITTELWERT 2.303 1.439 93,8 93,5 Vorjahr 2.190 1.256 92,2 94,3 +/- in % +5,2 +15 +1,7 -0,9

MEDIAN 2.349 1.452 93,5 93,6 Maximum 2.478 1.559 95,2 93,9 Minimum 2.146 1.252 92,9 92,2 Anzahl 9 14 11 8

Operat. Operat. Operat. Erg. Erg. Gesamt- Operat. Erg. Life & Asset Gj 2014 umsatz Erg. P/C Health managment MITTELWERT(2) 121.541 10.584 5.675 3.326 2.670 Vorjahr 110.773 10.066 5.267 2.709 3.161 +/- in % +9,7 +5,1 +7,7 +23 -16

MEDIAN(2) 121.595 10.601 5.649 3.318 2.649

Erg Erg nSt Gj 2014 vSt u.Dritten MITTELWERT(2) 9.961 6.441 Vorjahr 9.643 5.996 +/- in % +3,3 +7,4

MEDIAN(2) 10.007 6.454

=== - alle Angaben in Millionen Euro, Combined Ratio in Prozent.

   - Bilanzierung nach IFRS

   Quelle Vorjahreszahlen: Angaben des Unternehmens - wie berichtet.

   (1) Schaden-Unfall.

   (2) Eigene Berechnung von Dow Jones Newswires auf Basis des Konsenses für das vierte Quartal und der bereits berichteten Neunmonatszahlen.

   Kontakt zur Autorin: isabel.gomez@wsj.com

   DJG/igo/sha

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   February 24, 2015 09:47 ET (14:47 GMT)

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