„Setzen Sie nicht alles auf eine Karte“ ist eine altbekannte Redewendung, die die Bedeutung der Diversifikation unterstreicht. Wenn Anleger ihre Portfolios diversifizieren, weisen sie Mittel unterschiedlichen Anlageklassen bzw. verschiedenen Vermögenswerten innerhalb ihrer gewählten Anlageklasse zu.
Beispielsweise können Aktienanleger ihre Portfolios folgendermaßen diversifizieren:
- Investitionen in Schwellenländer und in Industrieländer
- Investitionen in Small Caps sowie in Large und Mid Caps
Für Multi-Asset-Anleger kann eine zweckmäßige Allokation in alternativen Assets neben den üblichen Aktien- und Renteninvestments entscheidend dazu beitragen, die besten Ergebnisse zu erzielen.
Eine Anlageklasse, die nicht länger ignoriert werden kann
Kryptowährungen können inzwischen auf eine über 15-jährige Erfolgsgeschichte zurückblicken und machen einen erheblichen Teil des investierbaren Marktportfolios aus. Während die meisten Anleger es vorziehen würden, so zu tun, als gäbe es keine Kryptowährungen, da sie immer noch relativ schwer zu verstehen und zu bewerten sind, wissen sie nun, dass sie sich mit dieser aufstrebenden, schnell wachsenden und sich weiterentwickelnden Anlageklasse vertraut machen müssen.
Abbildung 1: Das Marktportfolio
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Stand: 30. September 2024. In USD. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Abbildung 1 (oben) zeigt das Marktportfolio aller notierten, investierbaren Vermögenswerte, die Anlegern zugänglich sind. Mit einer Marktkapitalisierung von über 2 Billionen US-Dollar1 machen Kryptowährungen etwa 1 % des Marktportfolios aus, das eine Gesamtmarktkapitalisierung von gut 200 Billionen US-Dollar aufweist2. Bitcoin ist ein Mega Cap unter den Kryptowährungen und repräsentiert weiterhin etwas mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung der Kryptowährungen3.
Was ist der Hauptvorteil der Aufnahme von Bitcoin in Multi-Asset-Portfolios?
Portfoliodiversifikation
In unserer Umfrage unter professionellen Anlegern 2024 gaben 35,13 % der Befragten an, der Meinung zu sein, dass Kryptowährungen eine Rolle in Portfolios spielen, wenn es um „Diversifikation als unkorrelierte Anlage“ geht4. Bitcoin weist im langjährigen Vergleich eine geringe Korrelation mit traditionellen Vermögenswerten auf. Abbildung 2 (unten) veranschaulicht dies und zeigt die Korrelationen zwischen Bitcoin und traditionellen Vermögenswerten in den letzten zwei Jahren. Die Bitcoin-Linie ist deutlich grün, was darauf schließen lässt, dass die Kryptowährung mit keinem der anderen in der Tabelle aufgeführten Vermögenswerte korreliert.
Abbildung 2: Korrelationen zwischen Bitcoin und traditionellen Vermögenswerten
| Aktien | Small Caps | Alle Anleihen | IG-Anleihen | Staatsanleihen | Unternehmensanleihen | High Yield | Rohstoffe | Gold | Infrastruktur | REITS | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Bitcoin | 2% | 5% | 1% | 1% | 2% | -2% | -2% | 3% | 7% | 1% | -1% |
| Aktien | 90% | 52% | 51% | 47% | 55% | 75% | 33% | 26% | 60% | 77% | |
| Small Caps | 53% | 51% | 47% | 56% | 80% | 33% | 21% | 62% | 84% | ||
| Alle Anleihen | 100% | 99% | 98% | 80% | 3% | 51% | 63% | 67% | |||
| IG-Anleihen | 99% | 98% | 79% | 2% | 51% | 62% | 67% | ||||
| Staatsanleihen | 95% | 74% | 0% | 52% | 60% | 64% | |||||
| Unternehmensanleihen | 85% | 5% | 46% | 63% | 68% | ||||||
| High Yield | 23% | 33% | 67% | 78% | |||||||
| Rohstoffe | 39% | 22% | 18% | ||||||||
| Gold | 40% | 28% | |||||||||
| Infrastruktur | 77% |
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 30. September 2022 bis 30. September 2024. In USD. Auf der Grundlage wöchentlicher Renditen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Abbildung 2 (oben) beschränkt sich zwar auf die letzten zwei Jahre, aber die Geschichte, die sie erzählt, gilt seit den Anfängen von Bitcoin. Interessant ist auch, dass Gold stärker mit Aktien und Anleihen korreliert als Bitcoin.
Da das globale 60:40-Portfolio nach wie vor ein gängiges Multi-Asset-Portfolio ist, möchten Anleger in der Regel wissen, wie sich die Korrelation von Bitcoin zu den Indizes MSCI All Country World (MSCI ACWI) und Bloomberg Global Aggregate im Laufe der Zeit verändert hat.
Abbildung 3: Nachlaufende tägliche Korrelationen zu Bitcoin über ein Jahr
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2014 bis 30. September 2024. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Abbildung 3 (oben) zeigt, dass die nachlaufende tägliche Korrelation über ein Jahr (1 J.) in der Vergangenheit:
- Zwischen Bitcoin und Anleihen (z. B. Bloomberg Global Aggregate) relativ stabil war
- Zwischen Bitcoin und Aktien (z. B. MSCI ACWI) größere Unterschiede aufwies – mit einem Allzeithoch von knapp über 0,6 im März 2023
Während die Korrelation von Bitcoin mit dem MSCI ACWI Index im Laufe der Zeit schwankte, verbessert die Allokation von nur 1 % des globalen 60:40-Portfolios in Bitcoin das Risiko-Rendite-Profil dieses Portfolios, wie aus Abbildung 4 (unten) hervorgeht.
Abbildung 4: Bitcoin in Multi-Asset-Portfolios
Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2013 bis 30. September 2024. In USD. Auf der Grundlage täglicher Renditen. Das globale 60:40-Portfolio setzt sich zu 60 % aus dem MSCI All Country World und zu 40 % aus dem Bloomberg Multiverse zusammen. Es ist nicht möglich, direkt in einen Index zu investieren. Die historische Wertentwicklung ist kein Hinweis auf die künftige Wertentwicklung, und Anlagen können im Wert sinken.
Die oben dargestellten Verbesserungen des Risiko-Rendite-Profils sind in erster Linie darauf zurückzuführen, dass die Volatilität von Bitcoin aufgrund seiner sehr geringen Korrelation mit allen anderen Vermögenswerten, die das globale 60:40-Portfolio bilden, auf Portfolioebene nicht erkennbar ist. Während Bitcoin für sich genommen volatil ist (wie auf der rechten Seite von Abbildung 4 dargestellt), steigt die Volatilität des globalen 60:40-Portfolios bei einer Allokation von 1 % in Bitcoin somit nur um 7 Basispunkte5.
Fazit
Kryptowährungen haben eine beachtliche Erfolgsbilanz und machen etwa 1 % des notierten Marktportfolios aus, auf das die meisten Anleger leicht zugreifen können. Bitcoin ist ein Mega Cap unter den Kryptowährungen und repräsentiert weiterhin etwas mehr als die Hälfte der Marktkapitalisierung der Kryptowährungen. Da Bitcoin nicht mit traditionellen Vermögenswerten korreliert, kann er das Risiko-Rendite-Profil eines Multi-Asset-Portfolios erheblich verbessern.
Während die Sharpe-Ratio mit zunehmender Bitcoin-Allokation im globalen 60:40-Portfolio steigt, ist eine Bitcoin-Allokation von 1 % für die meisten Anleger ein sinnvoller Ausgangspunkt, da sie eine marktneutrale Sichtweise darstellt.
1 Quelle: Bloomberg, WisdomTree. 30. September 2024.
2 Quelle: Bloomberg, WisdomTree. 30. September 2024.
3 Quelle: Messari. 22. Oktober 2024.
4 WisdomTree, Censuswide. Pan-Europe Professional Investor Survey Research, Umfrage unter 817 professionellen Anlegern in Europa, durchgeführt im Juni–Juli 2024.
5 Quelle: Bloomberg, WisdomTree. Vom 31. Dezember 2013 bis 30. September 2024. In USD. Auf der Grundlage täglicher Renditen. Das globale 60:40-Portfolio setzt sich zu 60 % aus dem MSCI All Country World und zu 40 % aus dem Bloomberg Multiverse zusammen.
Wichtige Informationen
Dieses Material wurde von WisdomTree und seinen verbundenen Unternehmen erstellt und soll nicht für Prognosen, Research oder Anlageberatungen herangezogen werden. Zudem stellt es weder eine Empfehlung noch ein Angebot oder eine Aufforderung zum Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren oder zur Übernahme einer Anlagestrategie dar. Die geäußerten Meinungen wurden am Herstellungsdatum getätigt und können sich je nach den nachfolgenden Bedingungen ändern. Die in diesem Material enthaltenen Informationen und Meinungen wurden aus proprietären und nicht proprietären Quellen abgeleitet. Daher übernehmen WisdomTree und seine verbundenen Unternehmen sowie deren Mitarbeiter, Führungskräfte oder Vertreter weder die Haftung für ihre Richtigkeit oder Zuverlässigkeit noch die Verantwortung für anderweitig auftretende Fehler und Auslassungen (einschließlich Verantwortlichkeiten gegenüber einer Person aufgrund von Fahrlässigkeit). Die Verwendung der in diesem Material enthaltenen Informationen erfolgt nach eigenem Ermessen des Lesers. Wertsteigerungen in der Vergangenheit lassen keinen Schluss auf zukünftige Ergebnisse zu.
]]>