Die in Baar (Schweiz) ansässige Glencore Holding zählt zu den größten, im globalen Rohstoffsektor tätigen, Akteuren und ist das umsatzstärkste Unternehmen der Schweiz. Das Hauptgeschäft umfasst den Abbau, die Verarbeitung und den Handel mit Rohstoffen der Klassen Metalle und Energieträger. Zuletzt sorgte ein von Glencore-Aktionären getroffener Entscheid, weiterhin im Geschäft mit dem Energieträger Kohle investiert zu verbleiben, für Aufsehen. Das Unternehmen plante ursprünglich, die ertragreiche, aber mit Klimazielen nur schwer vereinbare, Sparte per Spin-Off als eigenes Unternehmen abzustoßen. Dieser Plan fiel nun jedoch ins Wasser. Wie geht es jetzt weiter?

Aktienanleihe mit Barriere auf Glencore PLC

Stand: 05.09.2024 11:10 Uhr

Der Rohstoffkoloss vom Zugersee

Das Kerngeschäft des 1974 von Rohstoffhändler Marc Rich gegründeten Unternehmens umfasste zu Beginn im Wesentlichen den Handel mit Metallen, Mineralrohstoffen und Rohöl. Früh etablierte sich das Unternehmen, damals bekannt als Marc Rich + Co AG, als erfolgreicher Rohstoffhändler und entwickelte sich durch gezielte Zukäufe und einer erfolgreichen Geschäftstätigkeit zu einer Branchengröße. Im Jahr 1993 wurde das Unternehmen von der Geschäftsführung per „Management Buy-Out“ von Marc Rich übernommen und tritt seither unter dem heute bekannten Namen Glencore auf. Mittlerweile ist der Konzern neben seinem Kerngeschäft – dem Rohstoffhandel – auch direkt im Bergbau involviert. Die zum Konzern gehörenden Tochterunternehmen sind in über 35 Ländern, verteilt auf sechs Kontinenten, aktiv und beschäftigen über 150.000 Angestellte weltweit.

Glencore beliefert eine Vielzahl von industriellen Abnehmern. Dazu gehören beispielsweise Betriebe aus der Automobilindustrie, stahlverarbeitende Unternehmen, Energiebetriebe oder Ölunternehmen. Das Unternehmen ist seit dem Jahr 2021 an der Londoner Börse gelistet.

Aufgrund seiner starken operativen Präsenz in politisch und wirtschaftlich labilen Standorten, sah sich Glencore in der Vergangenheit immer wieder sowohl Vorwürfen von Korruption sowie der Missachtung von Umweltstandards und Menschenrechten ausgesetzt. So wurden beispielsweise im August 2024 fünf ehemalige Glencore-Mitarbeiter von der britischen Strafverfolgungsbehörde SFO (Serious Fraud Office) angeklagt. Diese sollen in mehreren westafrikanischen Nationen im Zusammenhang mit Glencores Erdölförderungsprogrammen lokalen Beamten Bestechungszahlungen gezahlt haben.

Glencores Rohstoffpalette

Glencore verfügt über eine Rohstoffdiversifikation, die in der Branche seinesgleichen sucht. Somit haben für das Unternehmen unvorteilhafte Preisentwicklungen von einzelnen Rohstoffklassen weniger starke Auswirkungen auf den Geschäftserfolg als bei spezialisierteren Konkurrenten. Auch das ursprüngliche Kerngeschäft des Unternehmens, der Rohstoffhandel, hilft dabei, Preisfluktuationen abzufedern oder sogar davon zu profitieren.

Die zum Konzern gehörenden Bergbauunternehmen fördern ein breites Spektrum an Metallen wie Kupfer, Kobalt, Nickel und Zink. Auch Energieträger wie Kohle und Rohöl gehören zur Palette des Konzerns. Abgebaut werden die Rohmaterialien in über 60 Bergwerken weltweit. Der im August 2024 erschienene Halbjahresbericht wies eine Eigenproduktion von über 52 Megatonnen aus, wovon allein 47 Megatonnen auf die Rohstoffklasse der energieproduzierenden Kohle entfielen. Der Großteil der Kohle wird dabei in australischen Minen abgebaut und von dort nach Asien exportiert.

Ein weiteres wichtiges Standbein des Konzerns ist das Kupfergeschäft. Glencores Geschäftsführer Gary Nagle rechnet mit einer steigenden Kupfernachfrage und begründet dies mit der globalen Dekarbonisierung, die laut ihm das Potential besitzt, den Bedarf nach Kupfer signifikant zu erhöhen. So hat Glencore sein Kupfergeschäft im Jahr 2023 mit der Übernahme einer Kupfer- und Goldmine in Argentinien weiter ausgebaut. Kupfer wird in einer Vielzahl von Industriezweigen verwendet. Insbesondere seine allgemein bekannte Eigenschaft der elektrischen Leitfähigkeit macht das Metall zu einem unverzichtbar wichtigen Rohstoff. Kupfer wird in Wirtschaftskreisen oftmals als «Dr. Copper» bezeichnet. Dies ist darauf zurückzuführen, dass, aufgrund des umfangreichen Einsatzes in verschiedensten Industrien, Entwicklungen auf dem Kupfermarkt teilweise Informationen zu breiteren globalen Trends wie beispielsweise der Entwicklung der produzierenden Industrie enthalten können. So kann etwa die Produktion eines E-Autos bis zu viermal mehr Kupfer benötigen als der Bau eines Autos mit Verbrennungsmotor.

Turbo-Optionsscheine Open-End auf Glencore PLC

Stand: 05.09.2024 11:10 Uhr

Wieso kein Kohleausstieg von Glencore?

Obwohl ein Großteil der westlichen Industrienationen darauf drängt, auf Kohle als Energieträger zu verzichten, und Glencore in seinem Halbjahresbericht im August 2024 einen Rückgang der Nachfrage aus Europa verzeichnete, stieg die Nachfrage aus asiatischen Ländern wie China, Indien und Vietnam. Aber auch in westlichen Ländern wird Kohle als Energieträger nach wie vor verwendet, da trotz großen Fortschritten noch nicht viele alternative Energiequellen die Verfügbarkeit und Zuverlässigkeit wie Kohle aufweisen können. Kohle ist trotz aller Bemühungen zum Ersatz durch erneuerbare und umweltverträglichere Energieträger nach wie vor für viele Nationen ein unverzichtbar wichtiger Energieträger. So war Kohle in Deutschland im Jahr 2023 nach der Windkraft an zweiter Stelle der wichtigsten Stromquellen.

Glencore erwirtschaftet einen erheblichen Teil seines Umsatzes mit elektrizitätsgenerierender und zur Stahlverarbeitung benötigter Kohle. Im ersten Halbjahr des Jahres 2024 wurden mit dem Kohlegeschäft über 2 Milliarden US-Dollar umgesetzt. Dabei plante das Unternehmen ursprünglich, das lukrative Geschäft per Spin-Off abzustoßen und zu verselbstständigen, um den ersten Stein des selbstgesetzten Netto-Null-Klimaziels bis 2050 zu legen. Zu diesem Zweck plante Glencore ursprünglich auch, das Kohlegeschäft seiner kanadischen Konkurrentin «Teck» zu erwerben. Somit hätte sich die Glencore-Gruppe fortan auf die Förderung und Vermarktung von umweltverträglicheren Metallen ausrichten können. Diese Strategie hätte unter anderem auch Neuinvestitionen von Institutionen mit strikten Nachhaltigkeitsrichtlinien anlocken können. Diesem Plan wurde nun jedoch vonseiten der Aktionäre mit einer überwältigenden Mehrheit von über 90 Prozent ein Strich durch die Rechnung gemacht. Das Hauptargument: Das Kohlegeschäft sei zu profitabel, um abgestoßen zu werden. Gary Nagle, der Geschäftsführer von Glencore, nahm die Entscheidung der Aktionäre mit Verständnis auf und signalisierte, dass die Geschäftsführung die von den Aktionären angestoßene Kehrtwende nachvollziehe. Auch der Verwaltungsrat des Unternehmens stimmte in den Tenor der Aktionäre ein und sprach sich für einen Verbleib im Kohlegeschäft aus.

Wie positioniert sich Glencore für die Zukunft

Die Energiewende hat das Potenzial, den globalen Bedarf an Industriemetallen weiter zu erhöhen. Bei der Herstellung und Speicherung von sauberer Energie kommt Metallen wie Lithium, Kupfer und Nickel eine Schlüsselrolle zu. Glencores Vorhaben, sich gemäß dieser Entwicklung als ein den Energiewandel antreibendes Unternehmen zu positionieren, ist nun zumindest vorerst auf Eis gelegt worden. Nichtsdestotrotz bedeutet dieser Schritt wohl nicht, dass Glencore sein Engagement im soeben erwähnten Bereich zurückfahren wird. Kürzlich getätigte Akquisitionen von Bergbauminen unterstreichen die Absicht des Unternehmens, im Metallgeschäft zu verbleiben und dieses potenziell sogar hochzufahren. Ob und wie jedoch das Unternehmen das selbstgesetzte Ziel der Klimaneutralität bis 2050 erreichen wird, bleibt offen. Eine ungünstige Entwicklung der Bedingungen zur Kohleförderung oder ein Einbruch der Nachfrage nach Kohle im asiatischen Raum könnte Glencores Aktionäre eventuell dazu bewegen, den Entscheid des Verbleibs im Kohlegeschäft neu zu evaluieren. Glencore argumentiert außerdem, dass der Bau der zum erfolgreichen Gelingen der Energiewende benötigten Infrastruktur wiederum den Bedarf der anderen Kohleklasse – der Kohle zum Stahlbau – erhöht. Ob diese These sich so bewahrheitet, ist unklar. Potenzielle Durchbrüche in Methoden zur Erzeugung nachhaltiger Energie könnten weitere Unsicherheit bezüglich der Zukunft des Kohlegeschäfts mit sich bringen. Auch könnte der soziale Druck auf das ohnehin schon häufig angeprangerte Unternehmen weiter zunehmen.

Mini Futures auf Glencore PLC

Stand: 05.09.2024 11:10 Uhr

Copper Miners Basket

Vontobel bietet Anlegern mit dem Partizipationszertifikat auf einen „Copper Miners Basket“ eine Möglichkeit, auf die Trendwende beim Industriemetall Kupfer zu setzen und an der Wertentwicklung der enthaltenen kupferfördernden Unternehmen teilzuhaben. Der Aktienkorb enthält 13 Bergbauunternehmen, darunter Branchenriesen wie Rio Tinto und Glencore, die Kupfer in ihrer Produktpalette haben. Auch Freeport-McMoRan, mit dem weltweit zweitgrößten Kupfervorkommen und der Beteilung an der Grasberg-Mine, oder die in Hongkong gelistete Zijin Mining sind in dem Basket enthalten. Somit können Anleger breit diversifiziert in Unternehmen investieren, die in der Kupferproduktion tätig sind. Mehr zum Thema Kupfer und dem Copper Miners Basket finden Sie außerdem in diesem Beitrag.

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