Cost-Average-Effekt – das bringt der Durchschnittskosteneffekt wirklich!

Der Cost-Average-Effekt oder Durchschnittskosteneffekt beschreibt in der Finanzbranche ein Phänomen, das bei gleichbleibender Investitionshöhe in dasselbe Wertpapier über einen längeren Zeitraum eintreten kann. Beim sogenannten „Cost Averaging“ zahlt man jeden Monat denselben Betrag für eine Aktie, Investmentfonds oder ETF. Dabei ist es egal, ob die Anlage im Wert steigt oder fällt. Folglich erwirbt man bei steigenden Kursen weniger und bei fallenden Kursen mehr Wertpapieranteile. In der Theorie gibt man so auf lange Sicht weniger für die gleiche Menge an Anteilen aus als bei einer größeren Einmalanlage und erhöht so die Rendite.

Die Grundidee des Cost-Average-Effektes ist es, möglichst Timingfehler zu vermeiden, also zum falschen Zeitpunkt Wertpapiere oder Fondsanteile zu kaufen. Der Zeitraum, in dem ein Kauf zu dem regelmäßigen festgelegten Preis möglich ist, ist größer als bei unregelmäßigen Einzelinvestments. Wie der Cost-Average-Effekt funktioniert, lässt sich am besten an einem Beispiel erklären: Auf der untenstehenden Grafik sehen Sie einen ausgedachten, exemplarischen Kursverlauf.

Gehen wir davon aus, dass Sie jeden Monat 100 Euro investieren wollen und ein Anteilsschein des von Ihnen ausgesuchten Wertpapiers im ersten Monat 100 Euro kostet. Im ersten Monat bekommen Sie also für 100 Euro einen Anteilsschein. Im zweiten Monat fällt der Kurs auf 50 Euro und in Ihr Depot wandern zwei Anteile. Der dritte Monat bringt eine Kurserholung auf 100 Euro, weshalb Sie einen Anteilsschein kaufen. Der Kurs steigt weiter auf 150 Euro und Sie bekommen nur noch 0,66 Prozent eines Anteilsscheins. Im fünften Monat sinkt der Kurs auf 100 Euro. Sie haben also in fünf Monaten 5,66 Anteilsscheine für 500 Euro gekauft. Hätten Sie im ersten Monat bereits 500 Euro investiert, hätten Sie nur fünf Anteile erhalten. Durch den Cost-Average-Effekt haben Sie eine Rendite von mehr als zehn Prozent im Vergleich zur größeren Einmalinvestition generiert.

Um es direkt vorwegzunehmen: der Cost-Average-Effekt ist keine Wertpapier-Wunderwaffe. Der Durchschnittskosteneffekt wirkt am besten bei schwankungsfreudigen und riskanten Anlagen. Mit dem Cost-Average-Effekt begrenzen Sie in solchen Fällen potenzielle Verluste und vergrößern die Wahrscheinlichkeit, zu einem lukrativen Zeitpunkt zu kaufen. Sicherheitsorientierte Anleger können so von volatileren Wertpapieren profitieren. Aber natürlich bietet hier auch ein Cost-Average-Effekt keine Erfolgsgarantie.

Hinweis: Um am besten vom Cost-Average-Effekt profitieren zu können, sollten Sie darauf achten, ein Depot bei einem Broker zu eröffnen, der möglichst niedrige Kontoführungs- und Ordergebühren verlangt. Bei finanzen.net zero¹ zum Beispiel können Sie kostenfrei ein Depot eröffnen, führen und Order vornehmen.

Prinzipiell kann man sagen, dass der Durchschnittskosteneffekt nicht bei konstant steigenden und fallenden Kursen wirkt. Wenn der Wert eines Assets über einen langen Zeitraum fällt und das vermutlich auch zukünftig tun wird, bekommen Sie zwar immer mehr Anteile, aber die Rendite nicht mehr zurück. Läuft der Kurs fortwährend nach oben, gibt es immer weniger Anteile für Ihre Sparraten und somit weniger Dividenden und Zinsen.

Finanzexperten streiten sich darüber, ob der Cost-Average-Effekt auf lange Sicht die größere Einmalanlange schlägt. Eine Studie aus dem Jahr 2012 scheint zu belegen, dass zumindest in Bezug auf ETFs die große Einmalzahlung den Durchschnittskosteneffekt aushebelt. Wenn man sich die globalen Märkte und Indizes wie den MSCI World-Index anschaut, die diese Märkte abbilden, sieht man über Zeiträume von Jahrzehnten hinweg konstante Wertsteigerungen. Wenn langfristig nach oben oder unten laufende Kurse den Cost-Average-Effekt negieren, ist es logisch, dass die größere Einmaleinlage auf lange Sicht besser abschneidet. Das bedeutet aber nicht, dass ETF-Sparen schlecht ist.

Auch wenn die Einmaleinlage in gewissen empirischen Studien den Cost-Average-Effekt schlägt, heißt das nicht, dass ETF-Sparen nicht lukrativ ist. Anleger, die nicht so viel Kapital zur Verfügung haben beziehungsweise nicht alles auf einmal investieren wollen, können dennoch von einem ETF-Sparplan profitieren. Denn ein ETF-Sparplan kann vielmehr dafür sorgen, dass man überhaupt zukünftig in die Lage kommt, eine größere Geldmenge auf einmal mobilisieren zu können. Außerdem fühlen sich sicherheitsorientierte Anleger damit wohl, nicht so viel Geld auf einmal zu investieren. Denn auch wenn die Märkte historisch gesehen wachsen, kann es immer wieder zu mehr oder weniger großen Börsencrashs kommen, für die man sich mit einem langfristigen Sparplan gewappnet fühlt. Ferner ist es auch nicht so, dass ETFs in einer geraden Linie nach oben verlaufen. Selbst stabile ETFs sind kleineren Schwankungen unterworfen, sodass der Cost-Average-Effekt durchaus in Erscheinung treten kann.

Möchte man die Sinnhaftigkeit des Durchschnittskosteneffekts beziehungsweise die Effektivität von Cost Averaging bewerten, muss man verschiedene Anlegergruppe und psychologische Effekte im Auge behalten. Prinzipiell könnte man sagen, dass sicherheitsorientierte Börsenfreunde und Investmentinteressierte mit wenig Kapital beim Cost Averaging besser bedient sind.

Auch für Neulinge im Wertpapierhandel sind kleinere, gleichbleibende Käufe in vielen Fällen sinnvoller, um sich mit mehr Vorsicht an die Börsenwelt heranzutasten und auch eine gewisse Investmentdisziplin zu erlernen. Für erfahrene Anleger scheint der Cost-Average-Effekt bei schwankungsfreudigen Wertpapieren eher eine Rolle zu spielen. Am Aktienmarkt versierte und finanzkräftige Investoren scheinen laut Experten eher mit größeren Einmalanlagen besser zu fahren.

Ob Cost Averaging die richtige Anlagestrategie für Sie ist, müssen Sie für sich selbst herausfinden. Weitere Tipps zum Geldanlegen finden Sie in unserem Ratgeber zur Geldanlage.